中行北京市分行：预计美联储将上调经济评估

　　市场概况：

　　在日本上周五遭受百年强震袭击,引发强烈海啸后,日经指数周一收盘挫跌6.2%,东证股价指数重挫7.5%,录得2008年10月来最大单日跌幅,市场避险情绪急剧飙升。日本投资者大举购入日元，导致美元兑日元大幅下挫。为了确保市场的稳定，日本央行周一大举为货币市 场注资7万亿日元,为历来最大规模。尽管市场避险情绪浓厚，但是，作为避险货币的美元并没有受到什么提振，反而出现了下跌。这主要是由于欧盟决策者于上周末在欧债危机重要问题上达成一致，他们同意提高欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Fund)的贷款能力,达到4,400亿欧元的全额，并降低了EFSF贷款收取的利率。受此影响，欧系货币纷纷稳步上涨。另一方面就是因为市场预期欧洲央行、英国央行将会早于美联储升息。此外，欧元集团主席贾克周一再次表示通胀明显上升，也强化了这种预期。

　　另外，从技术图上看，美元指数仍处在大的下降通道之中，其上方阻力在通道上轨77附近，其下方支撑在费波纳奇50%的回调位76附近，因此预计后市，美元指数仍有进一步的下跌空间。

　　值得投资者注意的是，美联储将在周二召开议息会议。预计美联储将上调经济评估，但不会放弃"在较长期内维持利率在低位"的措辞。美元指数究竟是绝地反弹还是无可奈何花落去，本周的表现至关重要。预期美元指数将在76整数关口至78.13之间震荡蓄势，寻找突破方向。

　　各主要货币交易情况：

　　欧元兑美元：最低价：1.3902

　　最高价：1.4003

　　收盘价：1.3987

　　最新数据显示,1月工业生产较前月增长0.3%,较上年同期增长6.6%，而市场预估分别为增长0.3%和增长6.4%，但是这些数据对欧元的提振作用并不大。欧元在1.38附近获得支撑反弹，目前再次逼近1.4关口。其归根结底在于使投资者上周一直神经紧张的欧债危机有了最新进展。众所周知，穆迪在3月7日和3月10日分别下调了希腊和西班牙的主权评级，使得欧元从1.40关口上方跌落至1.38下方。但在上周末欧洲各国朝全面解决欧债危机方向迈进，欧洲领导人同意强化欧洲金融稳定基金(EFSF),让其贷款更加低廉,并降低提供给希腊的资金利率,延长其贷款期限,利率降低100个基点至国际基金组织(IMF)放款的水平。另外，1,100亿欧元的欧盟/IMF贷款期限从三年延长至七年半,让希腊有更多时间还债。此举旨在控制住长达一年的债务危机。同时，欧洲金融稳定基金可放贷额度由目前的2500亿欧元增至全额4,400亿欧元，EFSF往后提供给求援国的贷款利率将与IMF贷款利率相同，不再另外惩罚性加码300个基点和收取一次性50个基点的费用。这样一来，就可以确保希腊和爱尔兰以外的欧元区国家需要援助,EFSF将有能力提供救援，也确保了借款国家有能力持续偿还。因为外界普遍认为葡萄牙可能是下个求援的国家,其后则是西班牙。另外，法国总统萨科齐表示,在3月24、25日的欧盟领导人峰会上仍可能就爱尔兰的方案达成协议，该次峰会将签署对抗债务危机的全套措施。此外，欧洲央行最早在4月份升息的预期也提振了欧元的后期走势。

　　从技术图形上看，欧元仍处在大的上升通道之中，其下方支撑在通道下轨1.38附近，因此鉴于欧元较为正面的技术前景，欧元有望再次向上挑战前期高点1.4037，但是需要提醒投资者注意的是，谨防在前期高点附近获利盘的抛压。

　　美元兑日元：最低价：80.68

　　最高价：82.43

　　收盘价：81.63

　　日本上周五发生8.9级地震,并引发海啸,金融市场受此震动巨大。周一日经指数收盘大跌6.2%,东证股价指数重挫7.5%,录得2008年10月来最大单日跌幅，市场避险情绪急剧飙升。日本投资者大举购入日元，导致美元/日元大幅下挫。同时强震将促使日本保险商抛售海外资产，转向国内以支付保险金，此举也是导致日元急速走高的原因。另外，资金回流和保险资金的流动将成为影响美元兑日元的重要因素。与此同时，日本央行周一决议维持指标利率在0-0.10%不变,但将进一步放宽货币政策,扩大资产购买计划。政策委员会以8比1投票通过将资金规模扩大5万亿日元到40万亿日元的决议,该资金池用于购买资产及实施有担保的市场操作。央行声明表示,此举旨在防止企业信心和金融市场风险规避情绪进一步恶化,进而伤及经济。为了确保市场的稳定，日本央行周一大举为货币市场注资7万亿日元,为历来最大规模,也为去年5月以来首度进行同日资金供给。此外,央行将关注市场状况,以决定从今天起的资金供应规模。由此可见，日本央行向市场提供更多的流动性，将导致该国可能采取措施进一步推迟货币政策的正常化进程，而此举将对日元不利。

　　此外，值得我们注意的是，日本周五发生的强震可谓是"最坏时期发生的最坏的事"，因为日本此时此刻正在艰难地与其预算赤字做斗争。地震过后日本将需要进行财政刺激来重建经济。但是，日本已经背负了高额的预算赤字和人口老龄化的严峻问题，地震后的重建将令日本不堪重负。此外，考虑到日本不久前才被调降主权债信评级，金融市场可能对日本政府扩大举债更加警惕。因此从中长期来看，对日元走势非常不利。

　　另外，从技术图上看，美元兑日元仍处在近期的81-84的震荡整理区间之中。其上方阻力在100日均线82.65附近，其下方支撑在81附近，更强劲的长期支撑位在重要的心理关口80.00以及1995年创出的79.75日元的历史低位。 因此预计后市，短期来看，美元兑日元的下跌空间有限；但中长期来看，日元的下跌风险还是很大的，需要投资者引起关注。

　　中国银行北京分行

　　外汇交易员：程磊

　　2011-3-15