通胀压力犹存 债市反弹短期遇阻

　据新华社电国家统计局最新数据显示，今年2月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨4.9%，与1月份涨幅环比持平，但PPI同比上涨7.2%，创下去年5月以来最高水准。对此，一些业内人士认为，短期来看，上半年物价上行压力并未减轻，加息预期不减，债券市场反弹仍面临压力。但从长期看，一旦通胀“拐点”到来，债市将迎来一波新的投资行情。

　  受益于资金面继续宽松等因素影响，近期债券市场有所回暖。数据显示，上周上证国债和企债指数都步入上升通道，上周五上证国债指数收于127.11点，较前一周上涨0.11点，全周成交量14.1亿元，较上周略有放大。上交所企债市场高位上扬，上周五上证企债指数收于144.09点，较前一周微涨0.14点，成交量放量上涨，全周共成交48.78亿元。公开市场操作方面，上周实现净回笼100亿元，打破了延续17周的公开市场净投放格局。

　　从债市行情走势看，近期对债市利好消息较多，由于资金面比较宽松，机构的债券配置需求持续释放，基金的债券配置需求强劲，债市出现反弹迹象，从而推动了市场收益率下行。但多家研究机构表示，政策面和资金面将是近期行情延续的保证。从外部环境分析，国际大宗商品价格也持续高位起伏，未来输入型通胀压力依然很大。

　　从短期来看，上半年通胀压力较大，货币政策在一段时间内可能仍将延续当前的基调，准备金率及利率未来仍有继续上调的空间，短期内债市行情仍面临反复，资金面仍然有偏紧压力。但从全年看，投资机会依然存在。