恒生银行：每日汇市前瞻

　　现时市场最关注是高企的油价会如何影响美国消费者的消费力以至美国经济发展。所以于本周五美国公布的2 月份零售销售数字将为市场焦点所在。按市场估计，美国2 月份零售销售将按月上升1%，增长较1 月只有0.3%情况理想。不过笔者想，就是数字如市场预期有1%按月增长，市场也会不以为意。因为按笔者计算，2 月份纽约期油的平均价格只有89.74 美元。市场关心的是100 美元以上的油价对美国经济的影响。所以，如本周五公布的2 月份零售销售增长理想，料也不会为投资市场带来惊喜。相反，如2 月份美国零售销售数字欠理想，市场将对下月公布的3 月份美国零售销售数字更加担心。

　　德国多个商界组织于过去周日联署要求欧洲财困国在3 月11 日(本周五) 欧盟大会上接受德国政府提出的紧缩财政建议以取得援助。表面看德国商界的联署要求是向欧洲财困国家发出，但这给笔者感觉德商界实质上是要向德国政府施压。现市场关注本周五于欧盟大会上欧洲各国能否达成紧缩财政政策协议，让德国可安心加大注资入欧洲稳定金融基金内，并把欧债危机结束。

　　纽约期油价格进一步攀升。昨晚升1.02 美元以105.44 美元收市。利比亚局势仍然混乱，英国及法国正寻求联合国把利比亚定为禁飞区。所以现时市场面对是一方面方利比亚战斗未停，另一方面沙特阿拉伯的反政府示威的继续发生令人忧虑不稳定因素会在中东产油国家间扩散。

　　油价升不代表有利于所有商品价格升。昨晚国际铜价出现近4 个月来最大单日下跌。除了担心油价高企不利经济从而令市场减少对铜的需求外，中国总理温家宝在过去周末的全国人大及政协会议上指，中国政府今年首要任务是压抑通胀。言下之意中国将加强收紧货币政策，而这难免会拖慢中国日后经济发展，使中国对商品的需求可能亦会有所减少。至于昨晚纽约最活跃的5 月份期铜价格则下跌15.85美仙或3.5%以4.327 美元一磅收市。铜价跌对澳元最为不利，这解释了今早于亚洲市场澳元跌返接近1.01 美元的主因。我们要密切留意铜价走势以衡量澳元的下一步去向。

　　本周美国财政部将总共推出660 亿美元的债券在市场上拍卖。当中包括320 亿美元的3 年期票据，210亿美元的10 年期债券及130 亿美元的30 年期债券等。拍卖日期顺序分别为周二、三及四。由于本周将有新债供应市场，所以昨晚美国10 年债价出现回落，推高了债息水平。美国10 年债券孳息昨晚收报3.51%，较上周五收市水平3.50%略见上升。

　　全球最大交易所买卖黄金基金SPDR Gold Trust 数字显示截止3 月7 日，其仓内的黄金存量为1,217.295吨，较3 月3 日的10 个月底位1,210.621 吨略见回升，但仍属一个偏低的黄金存仓水平，显示近期高企的黄金价格明显影响了投资者对投资黄金的兴趣。

　　恒生银行

　　2011-3-8