来源：中国经济时报
日元：走势分歧严重
■本报记者 李雨谦
2010年，日元是在急剧升值中度过的，这使得依赖出口的日本当局深感不安与苦恼，为此日本央行采取了强势干预的措施。受此影响，日元虽显安稳，但是升值趋势依然未改。随着日本政府对日元升值的强硬态度，2011年的日元走势或许可以期待。
从2010年一开始，由于美元呈现疲软态势，日元对美元就逐渐步入了升值通道。进入5月份，日元急剧升值，大幅度升值的态势一直持续到11月份。
截至11月底，日元对美元与欧元汇率今年以来分别累计涨幅约12．5％和22．7％。日元的大幅升值削弱了该国出口企业的竞争力。同时，由于进口产品价格相对下滑，强势日元还使得日本国内长期通货紧缩预期加深，抑制了企业和居民投资与消费倾向，从而导致实体经济陷入持续低迷。
数据显示，日本10月份出口年率增幅已连续8个月下滑，与此相对应的是，日本10月份核心消费者物价指数CPI 同比降0．6％，为连续第20个月下降。
同时，10月日本进口较上年同期增长8．7％，低于市场预估的11．2％，日本10月贸易顺差为8219亿日元（约合98．4亿美元），与去年同期相比高出2．7％，但低于8700亿日元的市场预估。此外，日本央行25日公布，该国10月企业服务价格指数（CSPI）同比下降1．2％，环比下滑0．1％。
9月14日，日元对美元汇率创15年来新高。15日，日本财务大臣野田佳彦宣布，政府当天通过抛售日元实施了6年半以来首次干预日元的操作。财务省发表的第三季度干预外汇报告显示，日本政府在9月15日出手干预，方式是买入美元，卖出日元。
根据日本财务省11月8日披露的数据显示，日本政府和中央银行9月15日为干预日元升值，向外汇市场抛售了2．1249万亿日元，创单日抛售日元总额的最高纪录。
日元今年以来的升值和国内持续的通货紧缩成为日本货币当局最为头疼的问题。但是很显然，日本当局对汇市的干预并没有起到明显的效果。日本央行入市干预日元汇率的行为甚至引起国际社会的轩然大波，成为全球汇率战争的导火索。
日本政府的干预措施一度遏止了日元继续升值，但不久日元重拾升势。10月中旬，日元对美元汇率一度突破80比1关口，逼近1995年4月19日创下的79．75比1这一历史纪录。
目前，日元汇率已处于1995年以来的历史高位，政府干预、公共债务规模增大、长期的零利率货币政策都使得日元未来的下行压力加大。
有分析称，如果日元继续保持升势，日本央行很可能采取新一轮的干预措施。而为刺激经济，日本将继续保持财政刺激计划和宽松的货币政策。这一方面将加大日本政府公共赤字规模；另一方面将强化日元的融资货币属性。
此外，日本经济增长一直乏力，其基本面并不支持强势日元，这也增大了日元未来下行压力。
10月初，日本央行进一步放松货币政策，建立了5万亿日元的基金，用来购买政府和公司债券，并将隔夜活期贷款利率削降到零至0．1％之间。
不过，也有分析认为，近期日元从11月初的15年高位出现回撤迹象，这可能意味着日本短期内不太可能实施激进举措。11月25日亚洲交易时段，日元对美元汇率在出口数据公布后并未出现大幅震荡，基本持平与数据公布前的83．55日元。
从今年的走势来看，尽管日本当局使出各种招数似乎暂时稳住了日元走强态势，但是不能排除在未来美元走弱的强烈预期下，日元汇率仍有再次调整的可能。
某外汇分析师预计，日元对美元汇率仍将继续保持强劲势头。因为美联储开启的第二轮量化宽松政策向美国经济注入了大量的美元，鉴于美元未来走软的趋势，明年日元汇率仍有走高的可能。
瑞银集团预计，美元对日元2011年最低将触及70．00，而最高将达到100．00，年底时将为85．00。今年迄今为止，美元对日元波动于80．22至94．99。
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