来源：经济观察报
经济观察报 记者 张勇 程志云 胡蓉萍 突如其来的加息让债券一级市场和二级市场猝不及防。
几个月前还为机构们带来丰厚收益的大量债券，转眼间因加息而成为烫手山芋。更为麻烦的是，由于债券发行大多采取余额包销方式，在此次加息前签订债券承销合同的券商很可能
加息的后遗症依然在债市蔓延。
一、二级市场受创
10月19日，央行意外宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，彻底打乱了许多机构的投资计划。自此，与债券相关的机构们就一直备受煎熬。
“很多机构之前判断不会加息，现在很多债券都砸在手里，每天打电话给机构想卖出，但是都没有人接。”一位证券公司的债券交易员透露，他的MSN上挂着一连串要卖出的债券名字，不过，回应者寥寥。
一家小券商固定收益部的人士告诉本报，“我们的资金规模一般是30亿-50亿左右，加息前出了一部分债券，还留在账上的就受了很大的影响，大概已经亏了几千万。”而据本报了解，一些仓位较重的券商把上半年的盈利全都搁进去了。
渤海证券固定收益分析师徐华指出，从目前情况看，债券市场整体估值的风险仍然有待进一步释放。
而在一级市场，突然的加息更让许多承销商陷入困境。一位商业银行资金部人士告诉本报，此次加息对券商的影响最大，因为不少券商除了自己投资债券之外也负责承销债券。他表示，“在加息之后，原来和企业签订的债券利率就低了，但企业不愿意提高发债成本，按照之前的利率又发不出去，这些债券可能就砸手里了。”
据了解，有券商在加息前后 “及时”地把承销的债券销售完毕，但是，“有个别运气差点的券商就很可能被迫包销刚刚签下协议的债券。”湘财证券投行部的一位负责人告诉本报，“这种情况有点类似于去年下半年公司债重新启动的那段时间，因为太集中而导致债券卖不出去，现在的情况是，一方面加息周期已经启动，另一方面城投债也重新开闸。”
不过宏源证券的一位人士认为，目前的情况尚未十分严重，他说“没有卖不出去的券，只有卖不出去的价格，很多发行人，尤其是城投债的发行人基本上不考虑成本，只要能融到资就可以了，而利率从长期来看也不算太高，不能算最坏。”
加息后遗症
无论如何，加息对于债市的影响还在继续，在信达证券研发中心债券研究员李建朋看来，加息是压跨债市的最后一根“稻草”。
“从供给看，本次加息促使债券发行企业‘嗅到’了加息周期的危险，为尽量降低发行成本，他们可能加快债券发行进程，同时，审批方面，城投债恰恰在不久前开闸，且有从之前的限制发行转向鼓励发行的可能，这进一步促使债券供给的大量释放。”李建朋说，从需求看，年初以来机构投资者积累的盈利在现在已经接近年底的时刻，不会再等待可能出现但不知何时出现的反弹，从而提前卖出以实现盈利，导致债市的整体需求大幅下降。
突然加息的后遗症还让包括券商、基金在内的许多机构难以承受。
上海某基金公司的债券型基金经理告诉本报，“（对于债券）如果是从年初配置的话，不至于全亏，甚至还赚点钱，至少不赚不赔，如果不是年初配置的，可能完全亏。4月份以后配置的话，肯定全亏了。”
而一些机构已经采取措施应对债市的“寒冬”。
对于一级市场，招商证券的一位人士称，“为了吸引投资者，很多券商采用了提高回佣的方式。”他表示，这时就非常考验券商的销售能力了。”
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