冲破每盎司1400美元大关 黄金“牛市”来了？

　　北京时间11月8日凌晨,当国人还在睡梦中的时候, 国际黄金价格突破每盎司1400美元大关,纽约商品交易所黄金期货12月合约上涨5.5美分,收于每盎司1403.2美元(约合人民币328.9元/克)的历史新高。

　　9日上午,北京黄金商家一致作出了上调金饰价格的决定。菜百、国华、工美的足金、千足金饰品每克均上涨12元,均创历史新高。调整后,这3家商场的足金饰品售价均为330元/克,千足金饰品售价均为338元/克。一时间,“黄金牛市”的说法不绝于耳,投资者纷纷将黄金投资列为首选。

　　“黄金价格总是在人们的不断犹豫、揣测、担心中持续上涨。”上海黄金交易所总经理王吉吉曾表示。面对这突如其来的历史新高,投资者们担心:黄金的牛市是否像股市那样不靠谱？

　　幕后推手不止是货币

　　分析人士认为,美国量化宽松政策提升了投资者的通胀预期,令黄金受到追捧。据悉,美联储11月4日公布计划在未来的8个月之内回购6000亿美元国债,这意味着美联储将向市场直接投放6000亿美元的货币。金价此前的上涨是因为市场对美联储的二次量化宽松政策早有预期,而近期的再创新高则与消息公布后量化宽松的规模超预期有关。

　　“还有热钱的原因。”中钞国鼎投资有限公司黄金分析师赵凯认为,近期全球汇率波动呈现出越发紧张的态势,韩国、巴西、印度、澳大利亚等国都相继表态将对资本流动设限,干预外汇市场,阻碍本国货币升值,“全球汇率战”似乎一触即发。为了躲避美元贬值和“汇率战”的威胁,保护私有资产不在通货膨胀的影响下被缩水,大量热钱突然涌入黄金市场,金价水涨船高之势难以阻挡。

　　此外,在极端天气的影响下,全球粮食主产区产量大跌。大量游资借此进入农业生产领域,粮食价格出现大幅波动,加剧了全球范围内对通货膨胀的担忧,金价再次被抬升。

　　东海期货认为,后市黄金继续走高的因素仍然具备。全球最大的黄金基金ETF-SPDR Gold Shares的持有量已增至1298.7吨。该基金自今年3月开始持续大幅加仓,即便是7月份黄金的深幅调整也没有令其大幅回撤。

　　另外,每年3、4季度都是黄金首饰的传统消费旺季。随着年底的到来,黄金买盘尤其是来自印度的实物买盘更加强劲。

　　东海期货认为,黄金珠宝制造商扩大产量也倾向于提振金价,因为印度、中国等黄金消费大国即将迎来节日和结婚旺季,同时发达国家也将进入假期。

　　明年可上1600

　　“黄金牛市才刚刚来临,金价上涨后劲十足。”赵凯称,国际金价在2000年—2008年的时间里涨幅非常缓慢,处于“蜗牛期”,其中最高值仅为830美元/盎司,也就是说在8年时间里,金价只是涨回了1980年时的价格。这与“长期熊市之后必然有暴涨牛市”的经济规律不符的。

　　2008年,全球金融危机爆发,两年时间,金价就达到了历史新高1034美元/盎司,最高涨幅达到了50%。赵凯认为,金价在此时才真正摆脱“熊市”进入“牛市”。

　　除了黄金价格长期被低估的历史性因素,中国黄金协会观察员马爱华认为,黄金供应还面临着“大缺口”和“大需求”的双重夹击。

　　全球黄金供应从2001年起大幅减少。从2001年以来,世界八大黄金生产国中有六个国家已处于其巅峰时期黄金产量水平之下,全球黄金产量下降了16%。

　　而各国央行在减少卖出黄金的同时还不断增持,黄金的生产成本也在不断增加,实物黄金的“刚性需求”态势明显。中国、印度以及中东本身就是传统的黄金消费大国,这些国家中不断壮大的中产阶级也将有更多的投资需求。

　　马爱华认为,根据美国的消费物价指数可以推算出,当前金价只相当于1980年1月的454.88美元/盎司,这比起当时的高位873美元/盎司还低了近一半。因此,2011年平均金价将达到1214美元/盎司,最乐观可能高达1600美元/盎司。

　　当心黄金泡沫!

　　就在黄金一路飘红,高奏凯歌之时,有部分业内人士发出警告称——当心黄金泡沫!

　　“郁金香、互联网热潮以及信贷危机之前的房地产具有很多共同点,它们都曾是风靡一时的资产,而后受到过度追捧,最终暴跌。现在轮到黄金了。”波士顿管理学院马克·威廉姆斯教授对于黄金价格的持续上涨,抱着非常谨慎的态度。

　　与此同时,量子基金创始人索罗斯也在警告说,黄金已经陷入“终极泡沫”。

　　马克·威廉姆斯分析,“今年的黄金泡沫是五个主要因素的共同作用的结果:以历史标准来衡量较为廉价的借贷成本,长时间的牛市,提前入市的投机者,大肆炒作,以及被忽视的风险。”

　　“尽管泡沫最初是人为造成的,但大多数泡沫却难以被发现,等到发现时又太迟了。互联网泡沫花了4年才破裂,房地产泡沫破裂用了6年。上次发生在1980年的黄金投机泡沫,花了4年时间破裂,而此次泡沫的形成就耗时7年。只有在经济前景改善且美国等国的失业率降至8%以下时,此次的泡沫才有可能被戳破。这可能要等到2011年,但也可能需要更长时间。”

　　对此,北京理工大学经济学教授胡星有不同的观点,他指出,以今天美元价值(剔除通货膨胀)计算1980年泡沫破裂前的黄金价格,如今金价要攀升至2100多美元后才会触及像当年那么危险的高位。

　　黄金投资的拥护者们仍然坚信,目前黄金市场的高点算不上估价过高,反映了全球经济的不确定性、失业率高企以及货币贬值。黄金正在起到对冲的作用,这正是它应该扮演的角色。

　　黄金重大波动史

　　1970年—1980年 10年上涨23倍

　　1971年,美国收支趋向恶化,全球性“美元过剩”导致各国纷纷抛售美元兑换黄金,造成美国黄金大量外流,美国政府宣布放弃35美元/盎司的美元“金本位制”,实行黄金与美元比价自由浮动。

　　1973年布雷顿森林体系彻底崩溃,金价上涨至90.85美元/盎司。之后美国严重通胀,至1975年1月,每盎司黄金已涨至180美元/盎司,相比1971年上涨幅度达到414%。

　　1979年世界第二次石油危机,同年12月苏联对阿富汗出兵。政治局势的恶化,导致国际市场对黄金需求巨大。至1980年1月21日,国际现货黄金达到850美元/盎司的高位。

　　相较而言,金价10年间上涨了23.29倍。

　　1980年—2000年 20年跌了48.39%

　　1981年,美国为维护美元汇率稳定而大力打压黄金市场,黄金价格迅速下挫,至1983年金价跌到350美元/盎司左右。

　　此后金价直到1996年都维持在350美元/盎司至400美元/盎司之间,甚至一度降至255美元的历史低点。

　　1980年至2000年的“低迷二十年”,金价从1980年1月2日的559美元/盎司降至2000年1月3日288.5美元/盎司,降幅达48.39%。

　　2001年—2009年 8年上涨3.4倍

　　2001年,美国科技网泡沫破灭加上“9·11”恐怖事件,美联储开始执行宽松货币政策,金价在2005年上涨至500美元/盎司。

　　2008年美国金融危机爆发后,美联储救市政策加剧了市场对美元贬值的预期,金价从2001年11月27日的272美元/盎司左右上涨至2009年11月26日的最高位1195美元/盎司,短短8年时间,黄金上涨了3.4倍,折合年复合收益率大概是16.5%。