债市遭加息棒喝 收益率急速上行后市被看淡

　　意外加息后的首个交易日，银行间债市和交易所债市纷纷应声下跌。昨日，虽然资金面依旧保持宽松，但加息令已处于弱势的债市再次陷入短期调整，收益率急速上行。而昨日恰逢加息当天招标的5年期国债，其中标利率也随之应声上调，显示多数机构对债市后市表示谨慎。

　　债市下跌 资金面相对宽松

　　“早上一开盘相当混乱，不过有了第一单交易就好些。”一位交易员对记者表示。加息的消息令本已弱市的债市又陷入了一场“突如其来”的调整当中。昨日，现券收益率呈现普涨态势，银行间债市利率产品和信用产品均出现不同程度的下跌。中国债券信息网数据显示，利率产品调整幅度相对较大，银行间固定利率国债曲线各期限平均上行13.39个基点，各期限央票收益率曲线也平均上行10.77个基点。

　  交易所债市亦对加息消息及时做出反应。昨日上证国债指数放量下跌，收于126.56点，下跌了0.12％，成交规模较前一交易日增加了1.39亿元，为2.88亿元。交易所信用债指也携手下跌。

　　值得注意的是，资金面却相对宽松。与以往加息当天资金价格普遍上行不同，昨日货币市场上，资金价格基本保持稳定，波幅不大。其中，隔夜回购涨幅不到一个基点，仍维持在1.60%以下；而7天回购加权平均利率报于1.95％，上涨了4.05个基点。而历次央行加息首日，资金价格平均升幅都在9个基点以上。

　　机构纷纷看淡债券后市

　　这次加息，令多数市场人士大感意外。而昨日各个券种收益率的普遍上行，也令不少机构对债市后市的走势有些担忧。多数机构较为悲观，认为央行此举根本意图在于抑制通胀，缓解“负利率”，对债市构成的负面影响显而易见，未来债市收益率上行通道或被彻底打开。中金公司指出，首次加息对债券市场最大的负面影响不在于加息本身，而在于会打开市场对未来加息的想象力空间，所以到明年年中，债市收益率上升则是大趋势。

　　与此同时，加息首日的国债招标情况也尽显市场谨慎情绪。昨日，5年期国债中标利率为2.91%，但边际中标利率为2.98%。7个基点之差，反映机构投标时分歧较大，观望气氛浓厚。

　　但市场也有乐观派认为，此次加息不具有趋势性，目前尚不能确定加息周期的到来。在海外主要国家货币政策异常宽松的情况之下，中国经济并未止跌企稳，加息并不能解决流动性过剩的问题，因此市场资金仍然充裕，这也将成为支持债市难以看空的理由。而债市经过一轮的超调后，则是买入的机会。