来源：北京晨报
加息在各个市场上掀起了层层波浪：股市低开后高走，随后陷入震荡；期货市场大面积下跌；房地产市场再遭重创，房地产板块成股市“重灾区”；刚买的三年期国债，转眼利率就抵不上银行定期存款……在货币政策已经转向的新形势下，投资者如何才能洞悉后市，占得先机？
然而，中午11点刚过，两市股指快速翻红，个股开始全线反弹。其中，加息构成短期利空和长期利好的煤炭股成为反弹先锋，受加息正面影响的金融、农业和食品等行业处于涨幅前列。经过震荡之后，大盘最终守住了3000点。
在房地产领域，三年来的首次加息加重了观望情绪。新浪网的调查显示，68%的网友选择暂不买房，只有30%的网友选择继续买房。有56%的网友认为加息会导致房价下降。北京大学房地产研究所所长陈国强认为，在这样一个敏感时间加息，这显示了政府调控房地产的决心。本次加息会进一步收紧房企的资金链，迫使其理性定价。同时，加息增加了购房成本，将进一步打击投资性购房。
在银行理财领域，投资者需要面对的是加息周期的启动。招商银行金融市场部昨天发布的研究报告认为，加息周期已经启动，但步伐不会特别快。
银率网分析师指出，由于市场对年内二次加息的预期较强，投资者在购买银行理财产品时可以长短结合。目前购买理财产品仍然以期限较短的产品为佳，最好不要超过1年，以免收益率受影响。不少专家认为正处于加息周期内，未来还有加息空间，因此近期购买产品的期限宜短不宜长。
银率网分析师指出，加息将使人民币理财产品的收益水涨船高。在本次加息前，人民币理财产品已经出现了收益率提升的迹象。短期和超短期产品成为国庆节前理财市场主流，显示银行对加息有预先的准备。在本次加息后以及未来进一步加息预期增强的背景下，银行间债券市场的市场利率有望进一步走高，而人民币理财产品以市场利率为标杆。
加息对银行发行的外币理财产品影响不大。银率网分析师指出，目前浮动收益的结构性外汇理财产品在设计上基本参照境外市场的一些指标，例如美元利率、恒生指数和伦敦银行间同业拆借利率，与人民币关系不大。至于固定收益的外汇理财产品，在央行加息后，投资者可能会权衡外币和人民币投资的收益高低。
趋 势
A股 中期继续看好
A股市场昨天在几度震荡后，最终顽强地收于3000点整数关口上方。多位市场人士表示，股市基本经受住了加息的考验。当这一利空尘埃落定后，A股中期向好的趋势应该不会改变。
香港投资评论家曹仁超指出，加息并不可怕。虽然加息在短期内会引起市场波动，但不会影响A股的走势。加息是经济向好的信号，而积极入场的信号就更明确了。
楼市 投资难以挣钱
一直主张通过加息为楼市降温的SOHO中国董事长潘石屹特意在微博上贴出万科昨天的股价走势图。他认为，房子的需求大有许多原因，但最重要的是市场上钱多，而加息和提高首付比例一样，都可对楼市调控起到作用。
华远地产董事长任志强认为，加息是同时兼顾楼市、股市和非资产价格上涨的唯一路径。
财经评论人叶檀昨日指出，此前国家对房地产有严厉的新政调控，再加上目前的加息预期，未来还有房产税等重拳伺候，多数投资者都会知难而退。除非房地产能够每年稳定上涨10%以上，否则投资房地产难以做到盈亏平衡。
金银 利空因素增加
高赛尔金银研究中心的贵金属分析师龚山强认为，对国内贵金属价格来说，本次加息绝对是非常严重的利空。原因很简单，黄金、白银等贵金属均非生息商品，价格走势又以稳定著称，波动幅度与其他证券资产相比有天壤之别。
在本次加息中，五年期存款利率的调整最为激进，上调了0.6个百分点，达到4.20%。如果未来长期存款利率在扣除物价上涨因素能够转正的话，势必会吸引资金逃离金银市场，回流银行。所以，龚山强觉得，本次加息无论是对国际金价还是对国内金价来说，都是十分重大的利空。
他提醒期货投资者，目前最好暂停开多仓，甚至可以轻仓放空。
对 话
中信证券首席宏观经济学家诸建芳：
“不排除继续加息”
此前， “短期内不加息”是宏观经济学界的主流观点。哪些因素导致央行突然加息？对实体经济的影响有多大？北京晨报记者就此对话中信证券首席宏观经济学家诸建芳。
记者：你怎么看央行的加息举措？
诸建芳：本次加息出人意料，但也在情理之中。从目前我国经济的客观形势而言，是需要加息的。由通胀带来的负利率状态持续存在，持续低利率客观上对资产价格的上涨起到了刺激作用。
记者：本次三年期存款利率上调0.52个百分点，而三年期贷款利率只上调0.2个百分点。你如何看存贷款利率上调幅度不一？
诸建芳：在资产价格上涨的预期下，存款搬家的可能性比较大。在本次调整中，存款期限越长，则利率调整幅度越大，这反映了政策倾向于稳定存款。
记者：在经济增速放缓的大背景下，你预计这次加息对实体经济的影响有多大？
诸建芳：本次加息大体会增加工业部门的每年的利息成本约450亿元，其中今年大约100亿元。和工业部门每年2.5万亿元的盈利总量相比，新增利息成本所占的比例比较低。目前贷款利率水平低于工业企业的资产收益率，这对工业部门的投资影响不大。加息对房地产的影响可能更大一些。
记者：本次加息之后，还会有加息举措吗？
诸建芳：本次利率调整反映了政策回归正常化。我们认为货币政策已经从适度宽松开始转向稳健，如果未来经济增速回升并且通胀上升，不排除央行继续采取加息的措施。
突然加息套住国债投资者
三年期国债利率不如定存 银行已停止发行
买国债也存在“被套”的风险。记者从多家银行获悉，正在发行的今年第七期和第八期储蓄国债（电子式）从昨天起停止发行。中国人民银行营业管理部工作人员解释称，根据财政部的相关文件，这两期国债的发行期为本月15日至28日，但在发行期内如遇央行调整同期限金融机构存款利率，将从调息之日起停止发行。两期国债未售出的剩余额度将由财政部收回注销。
已经购买了这两期国债的投资者被“套住”了。这两期国债的期限分别为1年和3年，年利率分别为2.6%和3.73%，比加息前的同期限档次银行定期存款利率分别高0.35和0.4个百分点。但是，本次加息后，1年期和3年期的银行定存利率分别升至2.5%和3.85%。这意味着，这次发行的1年期国债利率仅比加息后的银行定存利率高0.1个百分点，3年期的则比加息后的银行定存利率低0.12个百分点。
银行工作人员表示，在加息前已经购买了这两期国债的投资者不能要求退回，可以提前兑付。
根据财政部的相关文件，从本月15日开始计算，投资者持有这两期国债如果不满6个月，提前兑取将没有利息；投资者持有这两期国债如果满6个月但不满12个月，提前兑取按照票面利率计付利息并扣除180天利息。无论何时提前兑取，投资者均需按照兑取本金的0.1%缴纳手续费。
此前，多家银行曾提示，在加息预期下不宜大量投资较长期限的理财产品，以避免错过加息后更高的产品收益。
动 态
人民币汇率
跌破两关口
中国外汇交易中心昨天公布的数据显示，当天人民币对美元汇率中间价报6.6754比1，较前一交易日大幅走低201个基点，跌破6.67和6.66两个关口。上个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.6553比1。
黄金金属期货
全线暴跌
昨日，国内期货市场以一片惨绿开盘，无论是黄金、铜、铝等金属商品，还是棉花、菜子油、白糖等农产品的期货价格，全部以大幅低开开盘。不过，白糖主力合约一路震荡向上，创出新高，全天涨幅达1.32%。
声 音
华远地产董事长任志强： 作为资产价格的两个代表，房市与股市哪一个都会影响通货膨胀，加息成为同时能兼顾楼市、股市和非资产价格上涨的唯一路径。货币总量的失控是通胀的罪魁祸首，压房价并未能同时解决货币增量对其它价格的影响。最终还是不得不动用利率政策来解决。
澳新银行环球市场部中国经济研究总监刘利刚：本次加息意味着“双重紧缩”的货币政策开始实施。其次，表明即将公布的通胀数据可能超出市场预期，中国经济面临着严重的通胀风险。通胀压力仍将在较长时间内存在，因此面临多次加息的可能。也表明中国开始重视资产泡沫问题。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛：本次加息将拉开新一轮加息周期的序幕，直至利率正常化至危机前的水平。这是稳定通胀预期和房价的正确举措。市场可能视其为“道路减速带”而不影响上升大势，但对房地产板块不利。
瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光：这可能代表宏观调控部门对未来中国经济走势和通胀预期的看法有所转变，预示着新一轮的政策收紧可能到来。
本版撰文
李若愚 邢飞 王洁 汪世军
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