黄金正在从“避风港”变“火山口”

　　10月8日星期五，纽约商品交易所收盘时12月期金涨10.30美元，到每盎司1345.30美元。交易范围在每盎司1325.60-1350.80美元之间。本周金价上涨了2.1%，这已经是连续第4周上升。宏观市场黄金价格不断上涨，微观市场同样如此。以销售黄金制品闻名的北京菜市口百货商场，千足金饰品价格也已高达326元每克，虽然价格坚挺但对外披露数据显示，刚刚过去的黄金周，该商场黄金销量猛增40%。那么如何看待当前的黄金走势？是否还值得投资客进入？这一期的第三面，我们邀请南开大学经济学院副教授陈瑞华博士进行解读。

　　美元贬值致黄金高涨

　　潇湘晨报：近几年，黄金价格一直处在上涨通道，特别是从2008年9月到现在，黄金价格从150元/克涨到现在的280元/克，上涨将近2倍。为什么会如此？

　　陈瑞华：进入新千年以来，黄金价格总体上一直在涨，只是在2004年、2006年和2008年有过相对短暂的调整。事实上，在布雷顿森林体系崩溃后，世界仍然一直生活在美元的影子之下，唯一的区别就是世界各国不再用美元直接去兑换黄金了，美国将麻烦扔给了世界。

　　悲哀的是，一度被寄予厚望的特别提款权(SDR)由于只是一个记账单位，未能在后布雷顿森林体系时代发挥应有的作用，也没有其他的货币能够与美元相抗衡。失去了黄金兑换的枷锁，美元更加为所欲为了。黄金价格的持续上涨在根本上是美元的泛滥造成的。

　　据估计，2010年美国财政赤字有望达到创纪录的1.47万亿美元，美元的贬值预期空前加重，导致国际金价持续走高。因此可以说，黄金反被美元“绑架”了。

　　疯狂增印的美钞绑架了黄金

　　潇湘晨报：怎么理解黄金“美元绑架说”？黄金不是避险资产吗？

　　陈瑞华：黄金确实是避险资产。尤其是自全球金融危机以来，人们对全球经济复苏的担忧从来没有离开过，黄金就自然成为“避风港”。具有讽刺意味的是，美国国家经济研究局在9月21日正式宣布，这次全球金融危机已在2009年6月结束，历时一年半。然而，全球经济复苏的前景不明朗，让黄金的避险魅力发挥到极致。全球最大的黄金ETF—SPDR GOLD TRUST9月21日的黄金持有量增加到1304.47吨。

　　曾几何时，世界将美元作为避险资产，但美元的贬值风险加剧时，黄金自然就成了最后的“避风港”。一方面，美元与黄金脱钩，另一方面，黄金以美元计价。因此，美国让全球为其巨额赤字买单时，其最简单的做法就是狂印美元钞票，绑架“黄金”。

　　持有黄金或成冒险行为

　　潇湘晨报：既然如此，在通胀预期普遍存在的情况下，人们的理性选择是否应该增持黄金？

　　陈瑞华：在黄金价格突破1000美元/盎司的时候，我曾经建议人们继续持有黄金。不是因为黄金便宜，而是因为其避险价值。但现在已不适宜继续增持，因为，黄金正在累积泡沫。认识这个问题的基本逻辑前提是，黄金固然是货币，但已不是货币的唯一形式，我们不可能再回到金本位制，黄金更大程度上是一种资产。既然是资产，黄金当前的持续上涨，也许就是继股票、房地产、大宗商品等资产之后的“又一泡沫”了。

　　潇湘晨报：黄金投资的风险在累积？

　　陈瑞华：是的。别忘了：房地产、大宗商品、艺术品等曾被当做避险资产，但都曾破灭过。所以现在持有黄金不仅不是避险，反而有可能成为冒险行为。(胡远志) (来源：潇湘晨报)