上市计划提速 泰康人寿会否成为平安第二？

　　泰康人寿董事长兼CEO陈东升曾公开表示，当寿险公司盈利能力达到8亿元—10亿元时，便是上市的最佳阶段。而2008年底，泰康人寿的保费收入已达577亿元，同比增长69％，净利润达17亿元，远远超出了陈东升的上市标准线。

　　不过，金融危机使泰康人寿的上市梦一度受阻，20

相关公司股票走势

• 中国人寿
• 中国平安
• 中国太保
• 中信证券

　　■本报记者 侯美丽

　　保险三巨头的中国人寿、中国平安和中国太保早已登陆A股，同时人保财险与上述三家公司也先后登陆H股，时隔多年，保险业机构的第二波上市潮虽波涛汹涌却迟迟未到。

　　近期，泰康人寿动作频频，从股权清理到融资计划再到赴港上市，似乎暗示上市渐近。日前，泰康已向监管层提交A股IPO申请的传言又起，与此同时，其正在探讨成立基金公司，发展资产管理业务的消息也悄然传出。本报记者就上述消息向泰康人寿求证，其工作人员均三缄其口，以“不方便评论”一致对外。传言虽未有定论，但泰康围绕寿险产业链经营的集团化架构方案已逐渐清晰。

　　上市提速

　　泰康人寿上市筹备已酝酿多年，业内均明了这不过是迟早的事。

　　泰康人寿董事长兼CEO陈东升曾公开表示，当寿险公司盈利能力达到8亿元—10亿元时，便是上市的最佳阶段。而2008年底时，泰康人寿的保费收入已达577亿元，同比增长69％，净利润达17亿元，远远超出了陈东升的上市标准线。

　　不过，金融危机使泰康人寿的上市梦一度受阻，2008年11月，陈东升接受媒体采访时表示，泰康绝不为上市而上市，并声称2008年和2009年均不会上市。但陈东升也表示，仅泰康自身的流程，如果需要上市，3个月就可以完成。

　　2009年10月，泰康外资股东法国安盛出售其15．6％股权被市场解读“为上市清洁股本”， 尽管此前陈东升一再声称两者之间并无直接关系，但包括安盛、黑石等在内的多家私募股权投资机构的积极竞购，已传达出明显的上市信号。

　　同时，泰康人寿通过多次在银行间市场发行次级债，其核心指标偿付能力得到不断提高，目前的财务和偿付状况已相当“漂亮”。 2009年，泰康人寿再发30亿元次级债，至年底其偿付能力充足率已高达208％，远在150％的监管要求之上。2010年7月底，市场再次传出泰康人寿拟发行40亿元次级债的消息。按照陈东升的说法，公司偿付能力应足以支撑未来5年公司业务以20％—30％的速度发展。

　　在今年7月底召开的集团年中会上，陈东升再次向员工传达了公司要尽快上市的目标。

　　下一个平安？

　　法国安盛转让泰康15．6％股权的交易日前已经完成，只待监管层最后审批。随着股权结构的厘清，泰康上市进入快车道。

　　记者了解到，此次泰康股权出售价格为每股60元。一向以“低价扫货”著称的美国高盛缘何会接受此天价呢？

　　“目前泰康的股权尚未稀释，稀释后60元的单价自然会落下来。而且目前保险股正处于估值洼地，仍有不少投资机会。”一位保险业分析师接受本报记者电话采访时表示，高盛可能会复制对平安的投资路径，在泰康上市后获利退出。

　　1994年，高盛携手摩根士丹利参股中国平安，后于2005年转手给汇丰，10年获利10倍以上。从平安身上尝到甜头的高盛或许此番寄望于在泰康人寿实现同样的梦想。

　　另有媒体报道称，泰康人寿日前已聘请中信证券为保荐人，向监管机构递交A股上市申请材料。业内有人透露，泰康内部制定的IPO定价不低于100元。此消息未得到泰康人寿的官方确认。

　　相关数据显示，去年泰康实现净利润33亿元，按目前泰康总股本8．52亿股算，每股收益高达3．87元，超过目前A股三大上市险企。2010年一季度，泰康保费收入达335．9亿元，仅次于中国人寿和平安寿险。

　　不过，有业内人士称，泰康人寿虽已递交A股IPO申请，但因集团公司尚未成立，年内上市的可能性不大。

　　据悉，泰康人寿的集团化经营架构由麦肯锡主持设计方案，初步框定了五大核心业务板块，分别是人寿保险、企业年金、健康保险、资产管理和养老社区，提供由寿险产业链衍生的综合金融保险服务。麦肯锡曾因当年成功为中国平安集团做内部流程改造而在保险业界声名卓著。

　　虽然泰康人寿在投资领域的激进策略常被拿来和平安作比，但很显然，其集团化方向区别于平安集团的路径。平安集团以保险起家，如今已成为囊括银行、保险、信托的国内综合金融集团，而泰康人寿则深耕寿险产业链，走专业化的寿险集团之路。