银行理财能力排行：同为7天产品年化收益差近2%

　　8月到期产品盘点：挂钩类普遍错判

　　《投资者报》分析员 李雅琪

　　从8月到期的产品来看，结构型产品整体表现较差，平均收益率仅为2.63%，与其高风险并不匹配。

　　在结构型产品中，表现最差的为挂钩黄金类，全部产品落马，均未达预期收益。与黄金走势意外平稳有关，几款产品均为1年期产品，相对于产品发行之时，金价正是猛增之际。各家银行纷纷推出与金价涨幅挂钩的产品，以示对金价的长期看好。

　　据展恒理财统计数据，8月到期的874只理财产品中共有17款产品未达到预期收益率，整体来看黄金产品未达预期的在结构型产品中占比重最大。

　　中行看跌黄金

　　两款外币产品收益不佳

　　8月到期的银行理财产品中，中行到期产品数量最多，同时也为超短期产品发行数量最多和外币产品发行数量最多的银行。整体上讲，中行发行银行理财产品的特点是主打超短期和外币产品，风险整体偏低。

　　不过，中行发行的汇聚宝HJB10089-V澳元金上加金(3个月)和汇聚宝HJB10084-V美元金上加金这两款挂钩型产品，却表现不佳。

　　这两款产品均与黄金价格挂钩，同时承担汇率风险。中行在设计这两款产品时，设定的期初价格为5月21日收盘时黄金的价格，假定黄金价格下跌超过55美元，则可以获得预期最高收益。

　　据彭博社公布的每盎司黄金买入价格，观察日设定的价格为1178~1180美元/盎司，只有价格在低于1120美元/盎司左右，才可以获得最高收益，从这点来看，中行推出的这款3个月起的理财产品之时，是看跌黄金价格的。据数据显示，5月21日到8月21日之间黄金价格最低为7月28日的1158美元/盎司，高于观察价格，最终投资者获取了最低的收益。

　　中国银行理财经理介绍，银行推出每款产品之后，理财经理也会对产品做进一步判断，假如在对新推出的产品投资观点相反的情况下，会尽量避免推荐给客户。但是各分行之间理财经理的投资能力差异，对于投资者来讲，就不得而知了。

　　工行错判原油价格

　　挂钩产品收益未达预期

　　与中行看跌黄金相反，工行今年5月推出一款“2010年第1期‘珠联币合’原油挂钩型”理财产品，是看涨原油价格，结果也是踏错了行情。

　　此款产品获取预期最高收益率，需假定油价上涨，并且上涨幅度不超过期初价格的10%。该产品挂钩WTI原油价格，设定的区间价格为期初价格的100%至110%。如果产品存续期间，挂钩标的价格始终未突破预设区间，投资者获得年化理财收益率为4.76%，假设挂钩部分价格突破设定的区间，则对应收益率与突破价格天数相关，突破价格天数越多，则最终获得的收益率越低，该产品最终实际收益率为2.75%。

　　该产品未获取预期收益率还有另一个原因，原油价格在5月份上半个月呈现下跌趋势，最终跌破70美元/桶。此款产品推出时间在5月下旬，正值原油价格全年低位上，之后三个月持续震荡走高。从统计数据来看，三个月内，大多天数突破设定区间。因此并未获得预期最高收益。整体来看3个月实际到期年化收益率2.75%属于平均水平。

　　同为7天产品

　　年化收益相差近2%

　　过去几年，从银行理财产品的发行上看，大多数银行理财产品为中长期理财产品。短期产品的产生到发展是在今年春节之后开始的。从8月份到期银行理财产品理财期限分布上看，1个月以下包括一个月的银行理财产品整体占比达到41.19%,1~12个个月的理财产品占比为50.34%，12个月以上的理财产品占比仅为8.47%。

　　从到期的产品期限的角度来看，期限越长获取平均收益率越高。1个月以下的超短期理财产品，平均收益率为2.14%，相对于一些流动性较强的避险资金，这样的收益已经远高于存款。

　　对于超短期产品的火爆，业内人士分析，超短期产品的产生一方面是由于市场对于加息预期的不确定性，若购买中长期理财产品，在加息的前提下，收益优势不明显，具有一定投资机会风险。

　　另一个方面是股票市场持续震荡的走势，让一些避险资金撤出，进而寻找相对收益和流动性都较好的投资品。超短期银行理财产品符合此类投资需求，获得关注。这类产品的发行量也从年初开始，逐渐呈现放大趋势，最后形成占据发行整体半壁江山的状况。

　　从各家银行发行情况来看，中行和招行超短期产品发行数量较多，但从银行发行数量上看，多数银行并不热衷于此类产品。

　　7天超短期理财产品，是最早出现的短期产品，最早是以活期自动转定期出现，现在这个品种的产品里不仅限于活期转定期这种类型，还增加了组合投资类和信贷资产类。

　　从发行主体来看，中行、招行、民生和光大相对热衷发行此类产品。从收益率上看，民生和光大7天理财产品主要投资领域为组合投资和信贷资产，收益率在2.25%~2.90%之间明显高于其他银行。此类产品收益率最低的为浦发银行“2010年第一期债券盈周计划”，收益率仅为1.25%。

　　同超短期及12个月以上产品相比，1~12个月间的理财产品投资价值最低，平均收益率仅为2.70%， 从收益率来看比同期存款高，但是相对于付出的时间成本，在1年时间内获得高于2.70%的收益并不是难事。倾向于金额较大，对风险规避意愿明显的资金。

　　信贷资产类整体收益率最高

　　在8月份到期的银行理财产品中，信贷资产类产品实际平均收益率最高，达到3.86%。整体来看8月到期的这类产品理财期限集中在6个月以上到2年。组合投资类产品可以投资于信托、国债、央票类产品，风险介于信贷资产类和债券投资类产品，收益情况也大致如此，实际到期平均收益率为2.80%。仅低于信托贷款类的平均收益率。

　　由于结构型产品挂钩利率为主体，同时多款预期产品实际收益率较低，到期产品的结构型产品平均收益率仅为2.54%。承受相对较高的风险，却最终获得不及组合投资类产品的收益。

　　票据和债券市场类理财产品，平均收益率分别为2.35%和2.26%。票据类产品高于债券投资类，相对于存款收益高出幅度不明显。短期产品较具优势。

　　银行理财产品也同样是一款以时间换空间的投资品。12个月以上的产品平均收益率为5.39%。加上本金保障这个致命诱惑，这个收益率足以吸引一些追求稳定的投资者。从12个月以上的理财产品投资类型分布来看，较多的产品是信托贷款类产品，这就不难解释去年开始的信托贷款类产品火爆的原因。据2009年12月份的数据来看，信托贷款类产品平均收益率达到11%，而这一数据今年开始有所下降。