广发期货：全球最大黄金ETF减仓打压金价

　　由于国际金价连续四个交易日下挫后收复1190美元关口，上海期货交易所黄金期货主力合约周三(7月21日)早盘跳空高开，不过盘中交易较为清淡，持仓量亦小幅减少，尾盘回吐了部分涨幅。上海黄金期货主力2010年12月合约价格周三收高，收盘上涨1.01元，报259.76元/克，涨幅0.39%，成交量21112手，前一交易日为28818手，本交易日减少7706手；成交金额54.91亿元，前一交易日为74.57亿元，本交易日减少19.66亿元；截至收盘持仓量为53542手，前一交易日为54396手，本交易日减少854手。

　　操作建议：SPDR Gold Trust持金量下跌6.1吨，创下 12月以来最大单日跌幅，这是昨天金价下跌的主要原因。不过从盘面来看，金价下方支撑还是比较强劲，投资者无需过分担心。另外，伯南克的话耐人寻味，我认为美国有可能进行第二次量化宽松，这对黄金肯定是重大利好。

　　[外盘评论]

　　美联储主席伯南克周三在国会上表示，如果美国经济发展显著放缓或陷入衰退，美联储将会采取更多措施。伯南克没有说明将可能采取哪些措施。他认为美国经济前景“异常不明确”，他预计美国经济将温和增长，通货膨胀率维持在低水平。他表示就业市场的复苏需要时间。

　　美国总统巴拉克?奥巴马周三将大萧条时期以来规模最大的金融监管体系全面整改法案签署为正式立法，将对美国最大型银行征收新的费用，并对其业务活动加以限制；对总额 450万亿美元的衍生品市场实施新的限制；并将针对抵押贷款和信用卡产品建立一家新的个人消费者保护机构。奥巴马在这项立法的签署仪式上表示：“金融改革不光对个人消费者来说是件好事，对美国经济来说也同样是件好事。通过这项法案不是一项容易的任务；为了实现这一目标，我们不得不克服了一系列强有力的利益团体猛烈的游说活动，以及决心阻碍改革的少数党派人士的反对意见。”这项法案的获批使得奥巴马在控制华尔街金融公司的问题上取得了重大的胜利，这些公司的过度冒险活动导致美国经济在2008年9月份濒临崩溃。这项新立法的正式名称为“多德-弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案”，这一命名来自于该法案的两位主要发起人，即参议院银行委员会主席、康涅狄格州民主党议员克里斯多夫?多德和众议院金融服务委员会主席、马萨诸塞州民主党议员巴尼?弗兰克。

　　纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周三收平，市场在昨日的利多技术反转后整固涨幅，但美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克的发言在 COMEX收盘后将金价推低。COMEX-8月黄金期货结算价上涨10美分，报每盎司1191.80美元。交投区间为每盎司1183至1198美元。预计市场将在周二重要的技术反转图形后盘整。伯南克称美国经济前景“异常不明朗”，在COMEX收盘后重挫期货价格。美股下跌1.5%。SPDR Gold Trust持金量下跌6.1吨，创下 12月以来最大单日跌幅，打击投资人信心。

　　[重要提示]

　　鲁比尼全球经济研究院周三(7月21日)在一份写给客户的报告中表示，过去10年里黄金的表现已经超出了所有其他的核心资产，金融危机又为投资者提供了购买黄金的新动 能，但是目前不是进入黄金市场的时机。RGE称："曾助推金价大幅上扬的市场担忧情绪是确实存在、不容忽视的。但是目前是不是投资者加入黄金购买风潮的时机呢？我们认为不是。"该报告指出，以美元计价的黄 金价格自2001年1月起以平均每年15.3%的速度增长。黄金对于担忧高通胀、持续通缩或者全球金融灾难的投资者来说是非常具有吸引力的。RGE认为："我们的核心经济预测情景不包括任何可能导致金价激增的极端情况，同时鉴于金价已经大幅走高，我们预见到一些可能出现的下行风险。"RGE还表示，由于世界主要经济体经济增速缓慢，美联储(Fed)希望掌控流入市场的资金，近期不太可能出现高通胀。该报告还指出，即使可能刺激投资者购买黄金的通货紧缩风险依旧存在，但美联储主席伯南克已经向市场发出信号，可能重启量化宽松货币政策，从而避免持续的通货紧缩。然而，RGE承认，大面积金融崩溃的风险尚未完全消失，而这将助推金价在近期内再次走高。但是该机构认为，利空黄金的因素多于利多因素。报告还指出："当然，金融风暴的乌云尚未散去，不仅是欧元区的主权债务危机。因此，我们认为，黄金可能继续上行一段时间，但是因为我们看见了巨大的下行风险，仍旧不建议进入金市。"该报告称，2009年12月，RGE主席鲁比尼曾经列出了这些风险。首先，美元资产的套利交易可能放开，将给包括黄金在内的资产价格造成承重打击。其次，当各国央行决定退出量化宽松货币政策并开始升息，将导致黄金需求的下降。第三，导致金价上扬的大众心理将可能快速调转方向。

　　（发展研究中心 冯亮）