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　　投资案例篇 罗永盛：追随信托“三进两出”

　　文前提要：浙江金华商人罗永盛的信托投资故事绵延十余年，让我们看到了一幅中国信托业发展的“K线图”，也展示了一位个人投资者，在投资信托时所享受的收益和承担的风险。

　　文 本刊记者 陈婷

　　“第一次亲密接触”初尝成功

　　浙江金华商人罗永盛清楚地记得，1993年7月的一天正值酷暑高温，午后还下了一阵小雷雨。那天，罗永盛要去一个朋友家谈生意上的事。路过金华市区西市街111号的时候，罗永盛被眼前的场景“震住了”。

　　“不知道那么多人在干什么，只见在那门口挤满了人，而且人越来越多，排队的人群至少超过了1公里，” 罗永盛回忆道：“那简直可以和现在看世博的观众排队‘相媲美’啊。”

　　当晚，罗永盛回家后晚饭也没有吃，“闭门”考虑，要不要也在信托项目上做点投资。

　　“我是1980年下海经商的，到了1993年，已经经营着三家加工厂，厂子效益稳定，所以家里年收入还算不错。但靠办厂赚钱，毕竟都是辛苦钱，那时候身边有两三个生意上的朋友从1991年就开始炒股了，我的两百万元闲置资金却还全部放在银行里吃利息，收益情况那是不能比的。”罗永盛房间的灯一直亮到了深夜。

　　“一天之后，朋友就给我介绍认识了一个信托公司的工作人员。当时他们推出的几个产品，年收益率在4.5~4.7%。而银行一年期的存款利率当时刚调过不久，我记得是2.25%。两者差异不小。”罗永盛当时盘算着,就拿出一部分资金试试吧。

　　三天后，罗永盛决定先购买50万元试试看。“其实那次还是托关系从内部买到的，因为想要认购的人实在太多了。”现在想起来，罗永盛觉得有点那时大家作为投资者还有些“幼稚”。

　　1994年7月，罗永盛顺利拿回了第一期的50万元本金，以及2.3万元的收益。1994~1997年，他又通过最初接触的那位销售人员，陆陆续续购入了不少信托产品，最高峰的时候，他手里同时持有650万元信托产品，占自己家庭总资产的60%~70%左右。

　　到了1998年，罗永盛手里的信托产品陆续到期。与此同时，信托市场似乎充满了“山雨欲来风满楼”的空气。罗永盛看到天空中布满黑压压的浓厚云层，信托业整顿的一场场风波也难免让人心有余悸。

　　当时，信托公司给我们推荐的产品五花八门。人家都在半开玩笑半认真地说，“信托公司的业务无所不包，神通广大，银行和证券公司能做的，它也能做；银行和证券不能做的，它还是能做。”。果然，1999年2月份开始，央行“大刀一挥”，对全国范围的信托投资公司开始了全面彻底的整顿，200多家信托公司最后只剩下10几家。削减力度之大让人唏嘘。

　　“当时我看到、听到这些信息，觉得政策风险太大了，所以还是保守一点吧，索性不做了。”1999年开始，罗永盛捂牢口袋，任凭信托公司的销售人员怎么劝，不再投资信托产品，并转“攻”股票投资。

　　信托风暴中惨遭亏损

　　才进入股市一个多月，罗永盛就享受了“5.19”行情带来的盛宴。很快，他又将自己生意上的钱、前几年信托投资上赚的钱，几乎都挪到了股票投资中。结果，2001年6月14日上证综指攀到最高点2245.44点之后，股市进入了长达四五年的漫漫熊市之旅。

　　罗永盛忍痛割肉，将大部分的股市资金撤出，重新回归老本行——做实业。然而，尝过了快速赚钱滋味的人，即便回归本行做生意，也就不像当初那么“老实”了，眼睛总还是望着投资市场，心里总还是有一个“盼头”。

　　2002年，罗永盛看到证券类报纸连续刊登了很多信托产品的介绍文章。“那时碰上证券市场改革，所以信托公司推出了很多‘大小非集合理财计划’。当时银行一年期存款利率是1.98%，而这些大小非集合理财计划一年期的话给出了预期收益率可以达到5.5%以上。三年期的产品期收益率说锁定在7%左右，所以大家都非常踊跃。”罗永盛回忆说。

　　从2002年底到2005年初，罗永盛又购入了将近1000万元的信托产品，占到家庭总资产的50%左右。由于一直与最初的信托业务员保持着联系，自己又是金华人，所以他大部分时候都还是在金信信托购买。

　　更猛烈的风暴终于还是来了。

　　2005年12月30日，浙江省银监局和浙江省金华市政府发布公告，宣布在金华当地注册的金信信托自即日起“停业整顿”。该公告指出，金信信托“违规经营和经营不善，造成较大损失”，中国银监会委托中国建银投资有限责任公司成立停业整顿工作组，进驻金信信托，具体负责停业整顿工作。江南第一猛庄——金信信托，被宣判为“猝死”。

　　“金信信托一直是金华乃至浙江的龙头金融企业之一，毫无征兆地突然停业整顿让人感到震惊。”罗永盛回忆当时人们听到这个消息后的震惊。

　　由于“金信信托事件”涉及的人数众多，一年多以后，罗永盛终于讨回本金的90%。和当初预期10%左右的收益率相比，等于差了20%。但是也没办法，总算拿回了大部分本金。罗先生回忆起当年的跌宕起伏，至今还心潮起伏。

　　再战信托追求稳健

　　2008年，受全球金融危机影响，罗永盛的工厂订单不断下滑。“这些年积累起来的资产，要寻找出路啊。”常年订阅财经类报刊的罗永盛，似乎已经摸到了一些门道。

　　“国家出台了信托行业的‘一法两规’（一法是《中华人民共和国信托法》，两规分别是《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》，记者注），说明国家对规范化的信托业还是扶持的。”罗先生向记者说。“我也仔细阅读了一些信托产品的说明书，觉得现在的产品比较规范，风险控制上也特别注意，所以慢慢地我对信托产品又重新产生了热情和配置念头。”

　　2009年以来，罗永盛又逐步投资了一些信托产品作为家庭资产的配置品种，现在他主要投资三类，分别是房地产基金信托（集合类）、固定收益类信托，证券类的阳光私募信托，还有PE股权投资类信托。总投资金额大约在1500万元左右，占到家庭资产的60%。

　　“我现在是这样想的，信托收益比较稳定，比较适合我们这类有一定年纪、一定资产积累、资产配置风格不很激进的人群。如果去跟股票、基金等品种比，现在的信托风险还是较低的。另一方面，我觉得目前信托产品的收益率足够战胜通货膨胀等因素，适合作为家庭长期稳定收入来源之一。当然，政策上、产品本身的、投资标的等风险，肯定是要特别留意的。毕竟我也栽过不小的跟头。”信托投资的“粉丝”罗永盛这样概括自己的观点。

　　记者点评：

　　其实，罗先生这十几年的信托投资故事，就像一幅信托发展的“K线图”，他给我们展示了17年来信托发展过程中几个相当重要的节点。也让我们看到，作为个人投资者，投资信托的时候最应该关注风险可能性，而不是简单的一个预期收益率数据。

　　而作为信托业监管层及信托机构，一定要提高信托经营过程中的“透明度”，不能等到发生特大事件来再“临时救火”。

　　比如，可以要求各信托公司借鉴公墓基金的做法，增加信息披露量，公布年报、揭示潜在的风险等详细的规定，如果涉及关联交易，必须披露关联关系、关联交易数额、关联比例、定价的比例和依据、公允市场价值，以及采取的隔离措施，增加对信托公司的约束力。

　　这样，投资者在选择信托计划时可参考的依据可增加很多。同时也对于那些规模小的和经营业绩差的公司带来巨大压力，加速了企业的分化和淘汰。