本周银行间市场资金面再次紧张 债市资金面承压

　　本周银行间市场资金面再次紧张，债市资金面承压。周五公布的宏观数据显示出口超预期增长，并且CPI突破3%的警戒线也对债券收益率构成压力，债市转为调整。

　　一级市场本周发行多期新债。周二农发行招标发行100405，期限为7年，最终票面利率为3.23%，首场认购倍数1.64，追加仅25.6亿元。周三招标发行第17期国债，期限5年，计划发行量280亿元，有效认购倍数1.33倍，最终票面利率2.53%，边际利率2.59%.周五的91天和273天贴现国债双双流标，91天加权和边际利率分别是1.9%、2.05%，273天加权和边际利率分别是2.06%、2.19%.10年期固定利率进出口行债中标于3.6%，较为稳定。公开市场本周发行250亿元一年期央票1001048，发行价格为97.95，参考收益率2.0929%.3个月央票发行100亿元，利率再次上行到1.5704%，并进行了100亿元的正回购。剔除到期，本周央行在公开市场大幅净投放资金1660亿元，投放量高于此前两周。不过，市场资金面并未因此而显得宽裕。

　　二级市场方面，因受到资金面紧张以及央票利率上行的影响，现券市场转为调整，收益率整体上行。短端承压继续大涨，中长端也有不少跌幅。央票方面，8个月0801017上行到2.18%、接近一年品种上行3BP到2.22%.三年央票利率整体上行1BP集中成交在2.695%～2.705%.而下周五招标438亿元固息地方政府债，3年期286亿元，5年期152亿元。金融债抛盘较重，买盘稀少，4.9Y100301在3.085%买价被点，上行3BP，8.4Y080418在3.51%.信用类产品方面短融收益率继续大涨，而前期波动不大的5年期品种收益率仍然较为稳定。

　　总体来看，资金面未来走势仍不确定，是债市的最大威胁，而宏观数据的暂时好转也使得投资者对基本面的判断有了分歧。短期债市存在不小的调整压力，但大幅下跌的基础还不具备。建议投资者注意规避短期风险。 (来源：金融时报)