来源：中国证券网·上海证券报
昨日是中行A股400亿可转债申购日，对应的是，其A股表现则大大弱于银行股整体走势，跌幅达5.12%，中行(601988,股吧)相关人士在接受本报记者采访时称，昨日其A股下跌属正常情况，且下跌幅度有限。
中行：下跌正常
昨日中行A股大幅低开，收于3.89元/股，
中行称，中行A股年初至昨日下跌9.32%；而同期市场、另两大行跌幅则在20%左右。中行认为，在本轮调整中走势相对稳定的很重要的一个原因就是中行A股含权量高，而昨日的走势主要体现出市场自然除权的行为，且可转债发行当日正股除权是市场惯例，因此，下跌幅度超过其他大行，
国信证券银行业分析师邱志承也认为，中行A股大跌与可转债融资有关，因可转债发行就相当于除权，但他仍认为，中行A股昨日跌幅有点多。
另一券商分析师也认为，银行股当前的走势与基本面几乎脱离关系，中行A股昨日大跌与可转债有关，但他也称，按估值算，中行A股昨日跌幅不合理。
值得一提的是，中行可转债募集说明书公布的随后两天，即5月31日与6月1日中行A股股价则逆势上涨，涨幅分别为2%、0.24%。与之对应的则是，31日上证指数大跌2.4%，1日跌0.92%，同期银行股整体表现也不佳。
承销商人士在接受本报记者采访时称，这说明意欲参与中行可转债认购方在购入中行A股，以抢配售权，因中行可转债发行方案中设定原股东可参与优先配售，且每股中行A股可优先配售3.75元可转债，而申购日之前，中行股价也就在4月附近，可配售的份额较高。
而可转债申购一完毕，这些仅为参与可转债配售的股东在认购完毕之后，则再度出售中行A股。
另外，中行认为，投资者昨日低价卖出中行A股很可能是出于资金方面的压力。中行可转债优先配售的股权登记日为6月1日，因此，即使今日卖出股票，投资者仍可参与优先配售。部分投资者由于资金量比较紧，只有选择卖出股票，回收资金用于参与可转债优先配售。
这部分解释了可转债募集说明书公布的随后两日中行A股股价逆势上涨，以及申购当日其A股大跌的局面。
为何与四川美丰反着走？
有意思的是，与中行可转债发行日程一样的四川美丰(000731,股吧)股价则走出了与中行完全相反的走势。四川美丰5月31日公布了可转债募集说明书，但31日，四川美丰股价大跌3.83%，6月1日继续跌2.65%。2日，同样为四川美丰可转债申购日，但其股价则回涨2.27%。
四川美丰可转债发行规模仅为6.5亿元，原股东可优先配售的转债数量按每股配售0.6503元面值可转债的比例。而其股价近日则接近7元，这意味7元左右仅可配售0.6503元可转债，原股东可配售的量非常小。
而中行近日股价在4元左右，每股则可优先配售3.75元可转债，原股东可配售的量非常可观，基本接近1:1的比例。
中行可转债承销商人士以及国泰君安银行业分析师伍永刚均认为，这是中行与四川美丰发行可转债期间，其A股走势完全相反的一个重要原因。
伍永刚认为，中行可转债有一定吸引力，持有可当债券，避免股价下跌的风险，股价上涨时则可转股，愿意认购的人也比较多。
承销商人士称，以上市首日中行转债上涨10%的预期进行测算，相当于每持有1股中行A股可获得0.375元的基本上无风险的收益。
据中行称，可转债投资者认购踊跃，不过目前还不清楚昨日中行可转债吸引了多少认购资金，承销商人士只称，目前还在统计中。
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