亏损92万元VS盈利135万元 期指真功夫到底是啥?

　　未来：门槛降低 品种丰富

　　目前，开立股指期货的门槛较高，要求资金量在50万元，这就意味着：广大的中小投资者被拦在了股指期货的门外。这一点恰恰在某种意义上体现了监管部门和中金所对股指期货制度设计上的一番苦心，以及对广大中小投资者的爱护。中国股指期货的推出，首先应重在开通和平稳启动，而不是强调规模；要从保护投资者的角度出发，让相对较强风险承受能力的人成为“吃螃蟹的人”。

　　但是，股指期货币作为股市的一个金融衍生品，如果没有广大投资者的参与，而只是一些机构与部分有钱人的游戏，这个创新就很难说是成功的。也相信管理层所说的 “从紧到松，逐步调整”的原则，是示意我国股指期货市场是循序渐进、逐步降低股指期货开户的门槛，最终让散户投资者也有权获得这一规避系统性风险的套期保值工具。

　　　 事实上，从海外经验看，股指期货的门槛也多是“从紧到松，逐步调整”的。以韩国为例，设计股指期货市场时以机构投资者为对象，通过较高的交易单位和最低保证金限制个人投资者参与。但在市场培育过程中，逐步降低开户条件、缩小合约规模、推出小型指数合约，吸纳中小投资人，到2005年个人投资者的比例占到全部投资人的44%。与此同时，韩国的股指期货和股指期权市场成为全球最活跃的期货和股指期权市场之一。2006年，韩国股指期权年交易量达到24.09亿手，占2006年全球场内衍生品交易总量的20%，韩国的KOSP1 200股指期权成为全球交易量最大的金融衍生品。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷预计，未来投资门槛应该会降低的，高门槛使很多投资者对股指期货、融资融券望而却步，门槛降低可以吸引更多投资者，从而增加市场的活跃。而且，未来有可能还会有其他指数成为股指期货的标的指数，但短期内应该就是沪深300指数。

　　风险意识为先

　　股指期货的诞生，上涨、下跌都可以赚钱的模式让中国投资者热血沸腾，不仅场内投资者热火朝天，场外投资者也是热情相盼。然而，在投资者熊熊燃烧的激情之上，记者不免要泼一盆冷水：股指期货在大多数时候是一个高风险的品种，赚钱也许很难，亏钱却很容易。切记：风险随时存在。

　　期货专家建言，股指期货登场也会给投资者带来丰富的投资机会，但股指期货是多空双向操作的，还具有杠杆效应。非常微小的波动虽然对股票投资来说不算什么，却可能给股指期货投资带来的可以是比较大的收益，也可以是巨大的风险。因此，投资者应该非常慎重地对待这个投资品种。

　　链接1：

　　股指期货合约内容：

　　沪深300股指期货合约合约标的 沪深300指数

　　合约乘数 每点300元

　　基准点 3399

　　报价单位 指数点

　　最小变动价位 0.2点

　　合约月份 5月、6月、9月和12月

　　交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15

　　最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00

　　每日价格最大波动限制 5月、6月：±10% 9月、12月：±20%

　　最低交易保证金 5月、6月：合约价值的18%

　　9月、12月：合约价值的20%

　　最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延

　　交割日期 同最后交易日

　　交割方式 现金交割

　　交易代码 IF

　　上市交易所 中国金融期货交易所

　　链接2：

　　全球股指期货的发展史：

　　1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index）合约。

　　主要发达国家在20世纪80、90年代陆续推出了股指期货：英国在1984年5月、中国香港在1986年5月、新加坡在1986年9月、日本在1988年9月、法国在1988年11月、德国在1990年9月均相继推出了各自的股指期货品种。

　　90年代中后期以来，新兴市场也加快了股指期货市场建设的步伐：韩国在1996年5月、中国台湾在1998年7月、印度在2000年6月也都相继推出了各自的股指期货品种。

　　目前，全球已有37个国家和地区推出了股指期货，包括主要发达国家和部分发展中国家，且涵盖了GDP排名前20位的所有国家。