房地产新政拖累股市

　　　接连出台的房地产新政使昨日市场陷入恐慌性抛售氛围中。上证综指收于2980.3点，大跌逾4.79%，直接跌破3000点关口，银行、地产等权重板块成为领跌龙头。更值得注意的是，股指期货合约昨日亦全线下挫，主力合约IF1005跌至3197.40点，跌幅达到6.81%，超过现货沪深300指数5.36%的跌幅，显示投资者恐慌情绪尤甚。

　　申万巴黎基金指出，虽然地产调控政策的出台在预期之内，但力度超出预期，超预期的地产调控政策对短期A股市场构成一定的压力。同时，二季度一方面面临经济结构调整，另一方面要加大政策执行力度防止过热，加上GDP、信贷、M2三大指标环比增速都面临向下拐点，政策和经济处在最不确定的时期，因此短期内市场或难摆脱震荡格局。

　　泰达宏利基金则认为，昨日的大跌或预示着市场已经结束了近三个月的盘整，将进入一段较强的波动期。不过，海富通基金指出，鉴于今年震荡市行情已成共识，下跌则意味着系统性风险进一步释放，在中国经济依然强劲增长的态势下，A股并不会改变长期向上的势头。

　　诺安中小盘精选基金拟任基金经理林健标则表示，房贷新政对市场的负面影响非常有限，主要是短期冲击。“相较于2007年9月推出的房贷紧缩政策，虽然抑制房价快速上涨的动机一致，但由于两次‘房贷新政’面临的经济环境和背景不一样，对股市的影响也不尽相同。近期的货币紧缩政策力度有限，也非常慎重。更重要的是，目前A股市场在3000点附近，系统风险比较低。因此未来A股市场仍将是震荡行情，并存在局部机会。”

　　对于此前市场普遍预期的股指期货带来的市场风格转换，或将因此次新政的出台而再度推迟。海富通基金表示，频频出台的房地产调控政策，让市场向银行地产等权重股的风格转换更加艰难。申万巴黎基金表示，尽管银行地产整体估值水平处于历史低位，但由于不确定性尚难以量化，因此投资机会尚未到来。

　　大成基金进一步分析道，目前房地产股的估值水平约为15倍左右，而这是基于未来房价持平或上涨的假设下，若市场一致预期转向房价的下降，那么房地产股无论是从PE，还是从NAV的角度来看估值水平都会上移。此外在宏观经济向好、房地产存量房位于历史低位、投资依然高企的背景下，若房价不能被抑制，后续调控政策依然有推出的可能，特别是税收政策的调整。因此相关板块的行业投资性机会仍未到来。

　　林健标则表示，基于市场对后续房地产调控政策的预期，房地产以及相关的周期类行业仍然承受压力，与房地产不相关的成长类行业估计仍会有比较好的市场表现。与房地产行业相比，在“调整经济结构”的大背景下，部分中小盘板块投资价值依然明显，如新材料、新能源、生物工程、电子通讯、光电科技和创意产业等在国家经济结构调整中存在政策倾斜的行业。而国家政策层面近期也展现出对中小企业快速发展的支持，意在为中小企业带来更多增长空间和动力。