来源：每日经济新闻
上周央行重发3年期央票，导致市场紧缩预期增强。尽管上周五（4月9日）财政部发行的两期国债未能招满，使市场对本周1年期央票利率会否继续维稳高度关注。
加息预期致两国债流标
上周五，财政部招标两期记账式贴现国债均未能招满。
根据财政部公告显示，周五招标的3个月期和9个月期国债实际发行量分为为142.5亿元和158.1亿元，而此前的发行目标分别为150亿元和200亿元。
该两期债为财政部今年第一和第二期记账式贴现国债。3月期国债加权中标收益率为1.2757%，9个月期则为1.5418%。
中国东方资产管理公司债券交易主管王自强认为，上周央行重启3年期央票，导致市场加息预期增强。
他进一步指出，由于近期央行净回笼力度过大，市场资金面不像以前那么宽裕。“原来的国债收益率曲线体现的是过去资金面极度宽裕的状况，现在这个状况略有改变，虽然尚不至紧张，但不像以往极度宽裕。”
银河基金公司交易员丁晨则表示，财政部两期国债都没有招满，可能是投标者的标位偏高，把招标利率定在比较高的点位上。
北京一位不愿透露姓名的信托公司交易员称，国债招标是市场行为，“如果收益率不吸引人的话，自然就需求不足了。”
央票利率会否维稳成焦点
财政部上周的两期国债未招满，或导致了本周1年期央票发行量的减缩。
根据央行周一（4月12日）晚间的公告，周二公开市场将发行450亿元1年期央票，比上周减少150亿元。而本周将有2280亿元资金到期，规模高于上周的1800亿元，公开市场回笼压力随到期资金增加而增大。
上述不愿透露姓名的交易员称，央票的利率是作为调控手段的人为定价。因为目前3年期央票利率与1年期品种的利差高于历史平均水平，因此周二的1年期央票利率可能会上行。
而从市场来看，中短期票据收益率有上行趋势。渤海证券4月12日债券周报显示，上周中短期票据二级市场已开始调整，导致一二级市场利差空间大为收窄，短融、中票整体一二级市场利差平均大概收窄15基点，导致短融一二级套利空间不足10基点，中票一二级市场套利空间不足20基点，在中短期票据收益率向上趋势确立情况下，安全边际已相当有限。
但也有业内人士持不同看法。
银河基金公司交易员丁晨指出，央票的需求比短期国债好，流动性较强，而且收益率更吸引人，因此周二发行的1年期央票利率将继续维稳。
中国东方资产管理公司债券交易主管王自强亦认为，周二央行公开市场发行的1年期央票利率应该不会上行。
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