票面利率2.70% 5年期国债招标利率高于市场预期

　　今年第一只5年期国债7日在一级市场招标，最后录得2.70%的票面利率，处于市场预期的高位，此前大部分机构预计中标利率会在2.68%左右。

　　本期发行的记账式附息（八期）国债计划发行280亿元，最后追加0.4亿元，共计发行280.4亿元。同时，竞争性投标认购倍数为1.42倍，相比于第七期十年期国债遭遇1.65倍的认购来说，逊色不少。

　　一般而言，5年期国债几乎是所有金融机构都可以配置的品种，因此基本上可以反映市场最真实的需求关系，是市场的风向标之一。目前，二级市场上剩余期限为5年左右的国债的市场收益率在2.67%附近，鉴于市场宽松的流动性，因此市场普遍认为第八期国债的票面利率在2.66-2.71%之间。

　　但是随着银行等资金大户的配置需求逐渐减弱，以及市场对未来通货膨胀压力逐渐担忧，债券市场出现一定的观望情绪，操作较1、2月份谨慎，此次5年期国债的收益率也较市场大部分的预期高。市场有声音认为，当前的收益率水平已经不能够覆盖配置资金的收益率要求，因此资金面推动的行情岌岌可危。

　　国信证券认为，目前二级市场各期限利率产品收益率涨跌互现，短端收益率上行幅度大于长端。随着银行、保险等机构配置需求的降温和重回通胀预期的考虑，收益率下行的拐点已经出现，收益率有较大的上行动力。预计这种上行可能刚刚开始，还会持续一段时间。

　　而同时，市场正在关注8日央行重启的三年期央票发行情况。国泰君安表示，目前银行间市场资金面推动的行情完全取决于央票利率的走势。一旦央票利率上行，利率产品资金面推动的行情也将结束。在经济存在过热风险、通胀仍将持续上行的情况下，对利率产品维持谨慎观点。