新贵白银现形记 来源：假日100天
新贵白银现形记
后金融危机时代，美元危机重重，股市震荡不已、全球通胀预期也在各大经济体全力开动的“印钞机”下开始显现。知名投资人罗杰斯表示，货币危机很可能会在未来一两年内爆发，比起黄金，他更看好白银的回报。相对于热炒的黄金，“低调”的白银也许更值得有心的投资者一试身手。虽然同为贵金属，金银却有许多“天然”的差别。熟悉黄金投资的人们想在“白银帝国”里赚钱，还要先了解在金银差别背后隐藏的投资价值。
金银不等式里的投资价值
白银延期交收（T+D） 上海金交所推出的具有衍生品性质的白银投资品种，采用保证金方式进行交易。
产品特点：可以用“0248”这一组数字来概括：“0”：买卖过程可当日内完成，交易平仓后资金即时释放，可再进行交易；“2”：做多和做空的双向交易模式，可以从银价下跌中获利；“4”：与纽约黄金市场交易有4小时40分钟的重合；“8”：12%的保证金比例，具有8.33倍的资金杠杆。
回购渠道：上海金交所提供的回购渠道十分畅通。
适合人群：风险高，适于短线操作和有经验的成熟投资者。其低门槛的特点，也适合入门级投资者。
投资型银条 企业与机构发行的实物银条，各大城市百货商场、经销商门店或金交所会员单位零售柜台销售。
产品特点：99.99%以上纯银制作而成，生产、销售、回购一体的一个中长期投资产品。
回购渠道：宝泉银条等经销商储蓄性银条进行回购，免除了投资者的后顾之忧。但收购渠道依然过于单一，经销商之间和银行回购渠道还没有建立。
适合人群：白银短期波动在扣除溢价和手续费之后，并不能形成较高的收益，因此只适合于长线投资者。
纪念型银条 中国金币总公司等大型机构对外发行的、具有纪念意义的银条，有收藏价值而无通货功能。
特点：由于纪念意义赋予了一定的价值，所以价格要比普通白银的价格高出至少1倍。
回购渠道：没有回购渠道，可以在二级市场上买卖。
适合人群：适合长期投资者持有，切忌将收藏型银条和银币作为投资的主体。
银币 银币与金币一样具有硬通货属性，均由中国金币总公司统一发行。
回购渠道：二手市场可以回购。
产品特点：这种银币大多既有主题也有面值。
适合人群：中小投资者和稳健型投资者最宜收藏银币。
“白银时代”投资大热门
投资门槛 白银<黄金
●现象：投资型银条的“起步价”比金条低了许多，而白银延期的投资门槛也远远低于黄金。以牛年最后交易日的国内黄金、白银收盘价为例，当时无论是买入还是做空最小交易单位（1手，即1千克）的黄金延期交收，按照12%的保证金比例和239.72元/克的价格计算需要投入保证金28766.4元，而买入或做空最小交易单位（1手，即1千克）的白银延期交收按照12%的保证金比例和3.788元/克的价格计算，仅需要投入保证金454.56元。
●价值解读：“金贵银贱”是大家都知道的常识。目前银价只有黄金价格的约六十分之一，超低的投资门槛也说明银价被严重低估了。因为近30年来，金银比价一般在45—55倍的区间波动，任何高于（或低于）这个比例的状态，中长线来看都会向这个比例靠拢。所以说，白银的未来升值空间还有很大。
●专家点评：白银投资门槛比黄金低不少，因此在进行白银实物投资时要考虑运输、存储问题。想想看，如果以投资1公斤黄金的现金去购置白银，你将会得到整整60多公斤的实物白银，存储相对不便。但由于白银价格低廉，同等资金比黄金有更灵活的产品配置，更好分割买卖以分散风险。
涨跌幅度 白银>黄金
●现象：如果说黄金是“大盘股”，那白银就是“小盘股”。因为不论“牛市”还是“熊市”，白银的涨跌幅度都远大于黄金。最典型的例子是2002年末到2008年3月18日那一轮牛市，黄金先涨了198%，白银则上扬了351%；随后的下跌中，黄金的最大跌幅为32%，而白银则为58%。不仅长时段如此，白银的短期波动也高于黄金。从商业银行的白银延期（T+D）业务来看，白银产品的价格变动幅度普遍要大于黄金。
●价值解读：白银作为工业原料的应用比黄金广得多，有70%的白银产量用于工业用途，而这个数据在黄金方面只占15%，因此，白银的价格受市场供需关系的影响更大。目前，全球实体经济趋势向好，电子、感光、服饰产业对白银的需求多，价格也将随之走高。再加上预期中的通货膨胀，白银有可能成为未来消费者和投资者最为简单、便捷的投资和储蓄手段之一。
●专家点评：白银高于黄金的波动性中蕴藏着更多的短线操作机会和更为丰厚的趋势投资收益。不过，白银的高波动对于投资者也是一把双刃剑，更多的投资机会和更大的投资风险并存，这是投资者不可忽视的，毕竟白银延期是一种杠杆交易，银价波动过大，一旦投资方向失误可能带来超额损失。
投资渠道 白银<黄金
●现象：与黄金丰富的投资品种（现货黄金、黄金延期交收、纸黄金和黄金期货）相比，白银的投资渠道比较有限。目前除购买银条、银币外，主要还有白银现货（T+0）和白银延期（T+D）两种。另外，去年刚刚面市的投资型银条，其回购渠道正处于快速发展阶段，投资者已经可以在买进和卖出中轻松实现投资价值。但回购渠道还不灵活，国外成熟白银市场中常见的经销商间互相回购和银行白银回购这两种渠道，在国内市场还有待时日。
●价值解读：投资渠道是否多样、畅通会影响市场人气，刺激产品销售，进而影响投资产品的投资价值。从这个角度看，白银的投资价值似乎不如黄金。不过，投资渠道的问题会随着市场的快速成熟自然得到解决。看看境外主流白银投资产品，有白银现货、期货、白银期权、白银股票、白银EFTs基金、投资银条、银币，我们其实已经拥有大部分品种。从长远来看，白银的投资渠道不应该是问题。而且“人少，盘子小，好赚钱”，相对于“热炒”的黄金来说，“低调”的白银，更值得有心的投资者一试身手。
●专家点评：目前市场上现有的几种白银交易方式，白银延期的交易平台通畅、回购方便，比较适合散户介入，但其长线增值的潜力较小。购买方便的投资型银条比较适合长线投资者介入，但购买前一定要留意银条的发行公司有没有通畅的回购渠道。市场上也有一些实物银锭、银条等投资产品，投资者选择时首先要注意是否属于投资品，是否具有便捷的回购变现渠道，如果是白银纪念品、工艺品、饰品，就很难具有投资价值。
□ 本报记者/王辰龙 点评/兴业银行贵金属分析师蒋舒
天津黄金协会会长王维德 天津宝泉投资有限公司总经理宋金龙
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