加息预期弱化 3年期国债利率走低

　　昨日一级市场招标的3年期国债中标利率2.23%，低于市场预测区间下限，最终1.61倍的认购倍率显示机构投标热情高涨。

　　分析人士表示，在国内政策面处于空挡期及美联储维持低利率消息的刺激下，市场加息预期弱化，充裕资金助推本期国债受到追捧。

　　本期国债为3年期固定利率附息债，计划发行面值总额260亿元，全部进行竞争性招标。利息按年支付，2013年3月18日到期。央行于昨日公布的招标结果显示，本期国债最终票面利率为2.23%，低于此前2.24%-2.30%的预测区间。此次招标共有419.3亿元资金参与260亿元计划发行量的投标，导致1.61倍的认购倍率，超过上周三发行的7年期国债1.44倍的认购倍数。显示昨日债市继续回暖，机构参与热情上升。

　  有大行交易员认为，此次招标的结果中规中矩。该期限国债收益率在二级市场继续大幅下降的空间并不大，毕竟投资者对今后宏观面心存忧虑，只是各机构风险控制指标有异而已。债券研究员多数认为，本期3年期国债的参与者仍应以配置型资金为主。

　　北京某大型券商分析师认为，短期内，只要央票利率不动，短期品种的风险都不大，只是中长端利率产品后期走势不容乐观。“3年期国债兼顾一定的流动性和持有到期收益，目前环境下人气较高”，该人士补充道。

　　另外在消息面上，昨日商务部强硬表态称顺差不是人民币升值的理由，同时，美联储宣布将维持0-0.25%的基准利率不变，上述消息减轻了市场的加息预期。

　　国海证券债券投资经理段吉华认为，顺差的问题是温总理表态之后，商务部的再度强调表态。温总理在两会期间称人民币汇率不存在低估，这表明近期人民币升值的可能性很小；而美联储的低利率政策也符合预期，对国内市场的影响主要体现在打消了一部分加息预期，稳定了市场上周的恐慌心态。

　　市场宽裕的资金对推低本期国债利率“功不可没”。某货币经纪公司人士透露，昨日市场质押式回购资金的价格延续了前日小幅波动之势，总体来看资金面并不紧张。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜价格微跌0.79bp至1.3275%，7天价格则微涨1bp至1.6417%。从走势图可见，进入3月份以来，隔夜Shibor完全呈现向下的趋势。数据显示，本月初该期限价格报在1.4295%，半个月以来已经下跌约10个基点。

　　第一创业证券分析师宋启超认为，“宽货币、紧信贷”的格局对利率产品构成支撑，债市可能小幅调整，但向好的趋势不变。