保诚收购AIA 信诚、友邦中国公司面临变局

　　友邦的故事比戏剧更充满戏剧性。

　　随着英国保诚保险收购友邦保险集团（AIA）落定，保诚保险在中国的合资公司——信诚人寿与AIA在中国的独资公司——友邦保险两家保险公司在中国的命运或将改变。

　　“如果保诚成功收购AIA，估计2010年第三季度，才可以具体细化到保诚在中国如何整合‘双牌照’问题。”保诚保险一位高管如是谈及。

　　而被称为此次并购行动最大胆的推动者——英国保诚保险集团首席执行官谭天忠（Tidjane Thiam）则明确表示，他已经与信诚人寿的中方股东中信集团共同商讨此话题。

　　友邦保险“交易”变局

　　3个月前，友邦保险及其母公司美国国际集团（AIG）信誓旦旦公告，友邦保险已选择在香港上市。而3个月后，3月1日，保诚集团发布上市公司公告表示，与AIG已就收购达成协议，AIG宣布将其旗下的友邦保险集团（AIA）出售给保诚集团，该交易金额约355亿美元，其中包括约250亿美元现金，面值85亿美元的股权和权证，以及保诚集团面值20亿美元的优先股。

　　同一天AIA的新闻稿表示：在考虑了两种皆可行且具有吸引力的方案，包括首次公开募股之后，AIA最终决定，向保诚集团出售友邦保险能够帮助AIG更快地向美国纳税人偿还欠款。

　　AIG总裁暨首席执行官Bob Benmosche表示：“这项交易是迄今为止在我们偿付纳税人的努力中最重要的里程碑，这同时也给AIG重组工作的推进提供了更大的灵活性，将使我们能更专注于提升我们核心保险业务的价值，也将使我们所有的利益相关者都能受益。”

　　从计划IPO到被出售，友邦保险的命运堪比戏剧。“友邦从来也没有否认过除了上市融资外，还有别的途径。对于友邦保险和美国国际集团而言，哪种方式出的价钱高，哪种方式拿到的钱快，当然就选择哪种方式。”一位保险业界人士如是说。

　　对于深陷次债危机而债务缠身的AIG来说，清偿债务的确是当务之急。2008年九十月间，AIG试图通过资产出售或者私人股权公司的资金注入来解决债务危机。其中友邦保险作为其资产质量最好的一部分被悬以高价，当时大约标价200亿美元吸引了多家保险公司竞标，其中就有保诚集团。但最后因价格高的“离谱”而流拍。

　　“此次总额355亿美元的交易价确实高得令人咋舌。”上述保险业人士表示，“但肯定的是，友邦和信诚保险在中国、印度等新兴保险市场的发展前景为该项交易达成加了重磅砝码。”

　　在达成收购协议后，谭天忠在一次声明中表示：“此次收购是仅有的良机，它令我们在这个提供关键增长点的市场拥有了强势领导地位。”他还表示：“保诚正与中印两国保险监管机构进行商讨，公司有意与中国中信集团建立合资公司。”

　　谭天忠此番表述令人揣测。上述保险业内人士认为，因保诚在中国已有与中信集团合资的信诚人寿保险公司，如果是“有意”再建立合资公司，那可能是保诚“动议”中信集团入股友邦保险，使友邦保险成为一家合资保险公司。同时也会解决保诚保险将来在中国面临的“双牌照”问题。

　　保诚看好亚洲市场

　　保诚集团对海外市场一直非常看重。

　　在保诚业务中，来自英国以外的保险业务收入一直占比70%以上，尤其以亚太市场和美国市场为主。保诚集团还以作风激进著称，并购对于保诚来说是“家常便饭”。保诚保险集团于1986年收购了杰信人寿保险公司，随后通过投资杰信人寿收购一些小银行，改组为杰信联邦银行（Jackson Federal Bank），2004年7月，杰信人寿保险公司以3.05亿美元的价格，将杰信联邦银行出售给加州联合银行。1999年，保诚保险集团以560万美元，通过杰信收购了加利福利亚银行（California bank），到2004年又以4亿美元作价出售加利福利亚银行。在公布保诚收购友邦保险之前，保诚与新加坡最大银行之一大华银行(UOB)达成了一项分销协议，作为交易的一部分，保诚接手了UOB旗下的寿险业务。

　　不过，在业界看来，以天价收购友邦保险，与刚任保诚集团5个月的谭天忠的果敢作风也有极大的关系。

　　此前，谭天忠对亚洲市场的进取态度在2010年1月下旬举行的瑞士达沃斯论坛上已有显露。“情况每天都在变，我们有可能重新调整战略。随着中、印、巴西等新兴力量的不断壮大，人们要逐渐适应规模庞大的跨国公司的出现，而这一变化将改变对话格局。亚洲是未来资本市场的一个重要来源，那里正创造越来越多的财富，它是世界资金的来源地。这对保诚来说是个绝好的机会，新业务将强劲增长。”

　　保诚保险亚太区一位高管对记者回忆，“当时我们还问他，你十分重视亚洲市场，会有怎样行动？没想到两个月后他真的开始行动了。”

　　然而，谭天忠所看好的这一交易似乎并不被所有股东看好。此次收购规模高达355亿美元，而保诚集团总市值不过230亿美元。3月1日，保诚公布了收购AIA的天价交易后，保诚在伦交所的股票当天陡降20%。

　　如此庞大的交易规模也令保诚赴港融资的计划从原计划的三季度提前到4月。3月8日，保诚再次发布公告，称在配股融资200亿美元之前，将提前以“介绍方式”在香港挂牌上市。该融资计划称，不会在香港市场发行普通股，但将为香港的投资者提供“供股计划”，即让投资者有可能买到在伦交所上市的保诚集团的股票，其具体作法是，先认购一些保诚的股票，然后投资者将有机会优先获得保诚股票的送股权。

　　供股优先权原本是保诚的股东和内部员工才拥有的权利，而谭天忠大胆在香港市场推出这一计划，显示谭深信保诚和友邦两大品牌在香港的强大影响力。“这样的供股融资是难得的投资机会，我看好保诚，因为我看好中国的保险市场。”香港一家证券公司的基金经理如是表示。

　　谭天忠的中国难题

　　保诚和友邦保险此前在亚洲市场一直是具有较强实力的竞争对手。此番收购交易如果成功，保诚将获得AIA旗下在亚太地区15个国家和地区的所有公司，以及集团旗下超过32万营销员和约2.4万员工的国际网络，该网络服务超过2300万有效保单。

　　而如何处理未来其在中国内地的合资公司——信诚人寿与AIA的关系、如何整合双方资源才是谭天忠将要面临的真正“难题”。

　　在中国内地，友邦保险是唯一的外资独资人寿保险公司，囿于这样的一种格局，友邦保险在中国内地的业务目前主要在上海、北京、江苏、广东四个地区。此前，友邦曾提出在更多的内地省会增加营业网点的申请，保监会在其网站上公示文件表示“不予再批设”。上述保险业市场观察人士认为，“这对友邦保险的业务发展是一个制约，友邦保险将来在中国市场也就只能维持现有的区域格局。”

　　而保诚此番收购将使友邦保险在中国市场面临巨大变数。“保诚很有可能说服中信集团共同入股友邦保险，使友邦保险独资变合资。”这个观察人士说。

　　AIG总裁暨首席执行官Benmosche对于收购后的局面也有描述：“保诚集团长久以来致力于在亚洲提升业务，而友邦保险在亚洲有出色的业务线，两者的结合将在亚洲市场上创造一个无可匹敌的寿险公司。这项交易为友邦保险确保了一个信誉佳、评价高且财务实力强劲的合作者，我们的管理层、客户、员工、营销团队和业务伙伴都应对此充满信心。事实上，在签订该项交易时，无论是我们，还是保诚集团都承诺将保存友邦保险品牌以及我们每个营销团队的独特优势，这对实现友邦保险的长期潜力是至关重要的。”

　　“交易将在一年内完成。涉及到中国业务的具体设计可能在2010年第三季度才会出台。”保诚保险一位高管说，“但这几个月内不排除还有新的故事发生。”