穆迪：保诚收购友邦风险很高

　　本报讯【记者 李雪艳】针对英国保诚集团以 355亿美元收购友邦保险事宜，评级机构穆迪日前评论说，此次交易涉及庞大的执行和合并风险，即使融资方案不会大幅提高保诚集团或友邦保险的财务杠杆，但对两家公司的信用状况仍有轻微的负面影响。

　　穆迪副总裁、高级分析师严溢敏表示，355亿美元的收购价格约为保诚集团市值的1.5倍。由于融资方案包括大部分的股权融资，而友邦保险的未偿还债务很少，因此预计不会对合并后保诚集团的杠杆比率产生严重的负面影响。

　　穆迪称，此次合并将涉及两个大型的跨国集团，因此需要管理层大量的关注及一定的时间，才能确保合并后在亚洲、英国和美国均有经营业务的保诚集团具有效率。此外，获得亚洲多个监管机构的审批也需要一段时间。

　　保诚集团和友邦保险均主要透过其在亚洲的专属保险代理来经营其寿险业务。严溢敏表示，这两家公司必须统一其保险代理的薪酬结构和产品组合，同时还要制定清晰的策略来管理和整合旗下两个庞大的保险代理团队，而这两个团队以往一直是激烈的竞争对手。

　　穆迪同时分析说，友邦保险的业务遍及亚太区15个市场，受惠于其悠久的历史和极雄厚的市场实力，此次收购必将提升保诚集团的市场地位，有助于保诚在中国、新加坡、马来西亚、印尼、越南、泰国和菲律宾建立领导地位。基于合并后实体的主导优势，这次合并亦会令亚太区的小型寿险公司更加难以参与竞争。

　　保诚集团收购友邦是保险业有史以来规模最大的并购交易。目前，多家受到金融危机重创的金融服务集团都正在评估其业务策略，包括剥离其非核心业务和保险业务，同时评估其在不同地区的策略，以便一旦金融危机减退，就能为未来进行更合适的定位。

　　穆迪称，随着资本市场的融资环境和估值改善，预计未来12-18个月会有越来越多的合并和收购案例。保险业可能会进一步整合，以致保险公司能够提升规模经济和营运效益。此外，穆迪注意到，很多保险公司正在把焦点转向亚洲，以寻求在欧美越来越难获得的增长机遇。