资金面稳定 债市短期向好

　　随着央票缩量持稳及正回购操作暂停,宽裕的流动性再次主导了债市,配置需求不断释放,短期内债券市场在利空“被遗忘”的氛围下,春意乍显。

　　由于节前市场对准备金率的上调早有预期,虎年来临之后的几个交易日皆呈现出一派暖意。昨日银行间债券市场整体收益率微幅下行,

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• 南京银行

　  今日为本次上调准备金率的缴款日,但货币市场回购利率并未显现紧张态势。昨日的隔夜及7天质押回购利率分别为1.4419%和1.6566%,前者基本与前一日持平,7天回购利率较前一日上升6个基点,显示出市场流动性的宽松。

　　信达证券分析师李建朋认为,资金面充裕的局面没有改变,债市的配置型行情就有望延续。

　　信用产品自去年年末起就发动一波凌厉的向上攻势,不少投资者意识到收益率继续大幅下行的空间已所剩不多,正紧密关注微观层面的信息。另一方面,在市场对央票利率上行的预期未消除的情形下,利率产品一直并不被市场所看好。

　　第一创业证券分析师宋启超表示,今年机构的配置压力比去年大,这也导致利率产品的收益率无法上行。但因为到期资金量巨大,下周开始央票利率面临上调压力,因此长期来看并不看好利率产品,但短期内有做波段的机会。上述大行交易员也表示,一旦预期基准利率有上调的要求,利率产品复将成为市场“弃儿”,而高收益的信用品种仍可继续持有。

　　对于债市未来走势,接受采访的交易员表示,目前政策面没有大的动静,之前的一些利空因素被淡化,而受到市场充裕的资金面支持,近期债市仍将维持震荡偏强的格局。

　　南京银行(601009,股吧)则预计,目前央行在流动性管理上明显倾向于数量工具,管理层并不想在经济真正复苏之前释放过强的加息信号,也不想市场对“适度”宽松货币政策做出过多的猜测,这可能是债市短期维稳的一个支撑点。