资金宽裕不减 债市将有望延续震荡偏强

　　本报讯 春节前夜央行突然宣布上调存款准备金率,但并未撼动市场资金的宽裕程度。对于后市的展望,业内人士则认为,节后新债供给的增大将对债券市场形成一定压力。

　　尽管本周四金融机构存款准备金率将再次上调0.5个百分点,但节后三个交易日的回购利率并未受到任何影响,反而因长假后大量资金回流市场而逐日下滑。隔夜质押式回购加权平均利率分别回落11.41bp、48.77bp和3.66bp,7天回购利率则分别回落61.15bp、44.57bp和1.62bp,显示市场并不差钱。昨日的隔夜和7天回购利率分别收于1.4330%和1.4832%,完全恢复到了春节前的水平。

　  上海某大行交易员告诉记者,上周六、周日只有银行在“孤军奋战”,而随着昨日基金券商等机构的加盟,债券市场重归活跃。也正因此,市场资金较前几日稍显紧张,不过,某货币经纪公司人士向记者透露,昨日除14天资金供不应求外,总体看仍显宽松,各期限产品利率出现了不同程度的降低。

　　上述银行交易员表示,2月20日是债市在春节后的第一个交易日,受到央行宣布再次上调存款准备金率的影响,市场对宽松货币政策退出的担忧重燃,同时对央票发行利率再次上行的预期也陡然升温。20日现券市场的央票明显受到打压,1年左右品种的收益率较春节前上涨了近10个基点。

　　但是另一方面,央票利率的继续上行也受到诸多因素的影响。申银万国研究所认为,尽管市场普遍预期节后央票利率会再度提高,但由于1月份的CPI数据低于市场预期,且春节期间的物价涨幅不大,再加上两次准备金率的提高也承担了回收流动性的任务,因此央票发行利率短期内仍将维持稳定。申银万国预计,央票利率再度上升的时点可能会在3月3日召开的两会之后。

　　“昨日由于基金券商的重新入场,中短期券种及信用债继续成为追捧的对象,加上资金也算宽裕,央票的发行利率有可能会继续持稳。”上述交易员补充道。

　　多数交易员对节后债券市场的走势并不感到悲观,他们认为,如果今日的央票利率果真持稳,债市将有望延续震荡偏强的格局。

　　不过,北京某券商债券研究员则表示,随着3月份债券供给量的逐步增大,市场的紧缩预期仍然存在,债市或因此面临考验。她表示,本周五将发行240亿元的30年期国债,随后3月份陆续发行四只分别为1年、7年、3年和10年期的国债;同时,随着国内经济的好转及管理层对银行信贷的继续控制,企业的债券融资需求亦将随之上升。节后供给压力的增大会对市场收益率形成向上的压力,债市或因此而承压。

　　据记者统计,不少大企业已将发债时点纷纷提前,2月10日铁道部罕见地在春节前发行了200亿的短融。“如此看来,3月份中票的发行量有可能出现井喷,市场的供给压力可见一斑。”上述研究员补充道。