通胀压力大 应当以平常心看待货币政策的调整

　　今年上半年，特别是一季度，加息的可能非常小，但是人民币升值的压力却非常大。

　　在一季度，通胀压力主要体现在CPI同比出现大幅上涨方面。如果CPI同比增长在5%以下，由于去年同比基数较低的原因，央行采取加息的可能性非常小。所谓要保持实际利率为正，也不可能只参考个别月份。今年更需要关注通胀的环比数据，如果月度环比在剔除季节性因素后增幅超过2%，应视为强烈加息信号。

　　今年下半年经济同比增速下滑的可能较大，虽然没有必要再次出台刺激政策，但货币政策的中性化调控应是恰当之举，否则可能导致中国经济在三季度出现“硬着陆”。

　　目前，流动性偏紧的局面很可能在2月以后得以缓解，主因就是中国对美出口可能出现超预期复苏，这一点应作为判断未来几个月宏观政策的重要前提。

　　根据我们在沿海主要出口省份的实际调研，订单数量已大幅回升，特别是对美日用消费品的出口呈现高速回升态势。2010年3月的出口顺差有可能会恢复到200亿美元以上，并持续到今年下半年。大量的外汇占款将会抵消央行在年初采取的紧缩措施效果。 (来源：中国证券报·中证网)