通胀上涨境内投资左右为难 出海去找新天地

　　通胀上涨 固定收益产品保值难 流动性收紧 股市楼市赚钱难

　　理财算盘

　　进入2010年，一方面，通胀和加息预期不断升温，固定收益类品种未来收益抵抗通胀的能力会逐渐被削弱，保守型投资面临保值难的压力；另一方面，由于政府提前收紧流动性，内部政策不确定性加大，而外部美元的升值，又使全球资金重新回流美国，资产市场面临巨大的压力，进取型投资赚钱难。

　　业内人士表示，通胀刚开始抬头的情况下，固定收益类产品的收益率勉强可以抵抗通胀，但是增值能力明显减弱；股市的投资回报率不会太高，但是总体抗通胀能力相对较强，今年在进行资产配置时宜采取稳健偏进取的风格定位。

　　文/表 记者方利平

　　花旗银行中国零售银行产品总监梁展霖表示，今年必须重点投资大宗商品和股票等资产类品种。在复苏周期里，经济数据好坏参半，市场会有较大的波动，但是也是投资的好时机，如果等全部数据飘红时再投资，就只能赶最后一波了。

　　企业盈利上涨

　　推股票价格涨

　　君融财富研究院院长毛丹平表示，如果将投资的时间周期拉长些看，通胀的前期往往是投资的好机会，因为通胀预期会带动一些产品价格上涨，从而使得企业盈利上涨，推动股票价格上涨。今年投资者宜采取稳健偏进取的投资定位。

　　对于处于中长期没有使用计划的资金，可配置40％左右的风险类产品和40％左右的保本型产品，另外保留10％～20％的流动性资金。对于保本型产品，投资期限宜在半年到一年之内。

　　东亚银行财富管理部总经理陈柏轩表示，今年通胀压力不会太大，加息幅度也不会太大，债券仍然值得投资。而股市方面，上半年会比较振荡，下半年则可逐渐明朗，在资产配置方面，上半年可以偏向保守一点，下半年则可进取些。年龄较大的保守型投资者，可将70％的资金投向保本的债券以及好的信托产品，另外30％的资金采取分段建仓的方式买入股票型基金或者股票。而年轻进取型的投资者可将30％投向固定收益型产品，70％分段建仓买入股票或者股票型基金。风险偏好中等的投资者，则可采取五五的配置。

　　固定收益类

　　投资建议：

　　期限宜在6个月至1年：

　　在加息周期里，市场利率会不断上升，因此投资固定收益类产品的一个基本原则就是，保持较强的流动性，以便能够随着加息的步伐分享市场较高的收益率。

　　因此，在配置固定收益类产品时，期限不宜超过一年，因为如果明年通胀继续走高，则目前3％～4％的收益率在明年是难以抵抗通胀的。不过，由于什么时候启动加息周期还不明朗，期限也不宜太短，目前选择6个月至1年的产品，还是比较合适的。

　　尽量减少定存等低收益产品：

　　在进行产品选择时，要尽量减少定期存款这类收益偏低的产品，目前半年期定存收益率才1.98％，一年期定存利率为2.25％，抵抗通胀能力明显较弱。中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武博士表示，投资者可以选择一些收益会随着市场利率浮动的浮息产品，或者选择收益率较高的信贷类产品，此外结构性产品在充分了解的情况下也可考虑。

　　可关注新兴市场债券：

　　陈柏轩表示，亚洲等境外新兴市场债券值得关注，去年，货币升值、价格上涨和利息收入，亚洲债券投资者的收益率达15％左右，今年虽然不会像去年那样理想，但估计也会有8％～10％左右。此外，投资者可以通过购买一些双向挂钩涨跌双赢的结构性产品，以抵抗通胀，目前，不少结构性产品收益率可达7％～8％。

　　股市投资

　　宜采取分段建仓的方式：

　　陈柏轩表示，在今年振荡的行情中，投资股市宜采取分段建仓的方式，比如采取定额定投的方式购买股票基金，这样可以摊平成本降低风险，不过其表示，分段建仓的策略贵在减持，不能市况不好时就停止，市况好时又加码，这样会大大削弱分段建仓的效果。

　　将目光放眼全球：

　　梁展霖表示，今年，投资者可以将目光放眼全球，国际市场上有许多标的物，是可以有效抵抗通胀的，一种是投资商品，例如食品、能源、金属等，如果通胀上涨，商品投资必然有可喜的涨幅，可以抗衡通胀。第二，可以通过QDII投资境外股票市场，中国市场今年可能不会太理想，但是境外有些市场，比如东欧市场，回报率相当高，今年可关注东欧板块，比如俄罗斯和土耳其。