债市将出现结构性机会

　　近期,市场连续陷入大幅调整,股指接连失守3200、3100点整数关。A股市场的风险,也使越来越多的投资者重新认识到债市的“避风港”作用。去年以近12%的收益率稳居第一的华富收益增强债券基金经理曾刚指出,2010年市场不会再现大幅单边上涨行情,这意味着债券型基金将出现结构性机会,可以择优配置债券型基金,且同时降低股票型基金的投资比例。

　　对于今年的宏观经济与信贷政策,曾刚分析认为,2010年GDP可能呈现前高后低格局,预期全年在9.5%上下浮动；CPI方面,今年上半年新涨价因素会比较多,一方面由于去年新增贷款比较多,另一方面在于公用事业价格上的改革比较多,这两方面因素对通胀形成的压力比较大,不排除6月份敏感点到4%以上；但目前看来,还看不到有扩散性的整体价格上涨趋势。

　　基于这样的认识,曾刚指出,上半年国债、央票和政策性金融债等利率产品受到央行货币政策方面的小幅紧缩调控,将承受一定压力。同时,由于2009年信用债对通胀和加息预期已经做出提前反应,尤其是在新股发行挤压了债市资金面的情况下,信用债收益率多在6%上下,今年信用债的配置价值仍然较高,投资者可以重点关注期限适中的信用债。

　　曾刚同时强调,今年上半年债券收益率曲线平坦化的趋势将非常明显,应以短期央票来过渡；同时由于股市震荡,预计固定收益类基金的规模会上升,加上银行和保险的新增需求,信用债仍可看好。在监管部门适度调整询价机制之前,华富收益增强基金仍将维持四季度以来略为谨慎的打新股策略。贾肖明