周评：债市表现较好 央行净投放资金860亿元

　　本周债券市场整体表现较好，收益率普遍下行，央行公开市场实现净投放，共向市场投放资金860亿元。

　　数据显示，上证所国债指数上涨0．08％，成交1．3万手，较上周有所放大，上证企业债指数持续上涨，再创新高，涨幅为0．36％，成交3．3万手，较上周小幅放大。

　　本周货币市场方面，受差额准备金等政策的影响，回购利率上升较为明显。受此影响，短期债券及央票抛盘加重，收益率小幅回升，但中长期券种走势平稳。

    信用产品方面，本周信用利差继续回落，信用债受到追捧，交投仍集中在3年至7年品种及短融品种。

　　银行间市场方面，国债收益率曲线整体小幅下移，下行幅度最大的是3年期，约4．5个基点。

　　本周公开市场操作净投放资金860亿元。本周二，央行发行1年期央票100亿元，招标利率与上期持平，未进行正回购操作。周四，央行发行3月期央票500亿元，招标利率与上期持平，未进行正回购操作。

　　汇丰晋信基金认为，央票利率的持平以及在公开市场操作方面回笼力度的减弱，某种程度上意味着央行基本认可了当前的流动性状况，预计后期央行将根据市场资金状况均衡银行信贷，以及加强流动性管理政策的灵活性和针对性。

　　一级市场方面，本周三国开行2010年第三期金融债发行200亿元，为5年期固息债，受到市场追捧，认购倍数达到2．33倍，但发行利率低于市场预期，为3．6％，当期还追加发行了200亿元，使得最终发行量达到400亿元。从发行情况可以看出，大机构年初配置需求旺盛，另外，也显示出市场加息预期有所缓解。

　　本周银行间交易商协会调低了信用产品的发行利率，且低信用级别品种调整幅度明显高于高信用级别品种，下调幅度最大的是5年期AA级品种，为26点。

　　天治天得利、天治稳健双盈基金经理贺云说，近期信用产品一二级市场利差迅速扩大，尤其以低信用级别品种为甚，最高利差达到60点左右，以此推测交易商协会此举旨在平抑一级市场溢价，另外，也将促使二级市场同期限品种收益率下行。

　　贺云说，整体来看，本周债券市场信用产品仍然热度不减，而本周公开市场操作央票招标利率持平，使得市场强烈的加息预期得到一定缓解，长期限品种开始受到市场关注，临近春节，预计央行将保持市场流动性充裕，市场将得以保持平稳。