债市周评：债市分化 央行连续第14周实现净回笼

　　受央行货币政策变动的影响，本周债券市场表现分化。上证所国债指数小幅下跌，上证企业债指数持续上涨。本周央行公开市场操作净回笼资金1020亿元，连续第14周实现净回笼。

　　本周二央行宣布将上调存款准备金率。从银行间市场的交投来看，市场的资金面仍然十分充足，在当日市场早盘出现部分杀跌盘后，债市开始止跌回升，收益率也相应有所下降。总体来说债市走势并未受到太大的影响，市场相对平静的走势超出了此前的预期。

　　本周央行公开市场操作净回笼资金1020亿元，连续第14周实现净回笼。周二1年期央票发行利率如期上行，但上行幅度超出预期，同时进行的28天期正回购创历史天量，表明央行回笼流动性的意愿。但周四发行的3月期央票招标利率并没有如预期持续上行，而是维持在上期利率。

　　天治天得利、天治稳健双盈基金经理贺云认为，3月期央票招标利率企稳主要是因为央行在周二宣布上调商业银行存款准备金率，春节将至，央行在调控流动性方面有意舒缓。另外，3月期央票一、二级市场利率基本相当，目前并非必须调整。

　　贺云说，从央行本周一系列动作来看，央行此番货币政策微调的重点应该是针对商业银行年初大量放贷释放的警示信号，旨在调控新增信贷的发行节奏，以及控制市场流动性的进一步泛滥。

　　一级市场方面，国开行2010年第一期7年期金融债受到市场追捧，认购倍数达到1．96倍，发行利率3．97％，受此影响，二级市场7年期政策性金融债利率上行4个基点。

　　总体来看，本周债券市场受央行货币政策调整影响，整体出现震荡，短期品种收益率普遍上行，但信用债热度未减，短融和3至5年期品种仍然受到追捧，而利率产品整体承压，由于避险需要，1年期以内品种需求旺盛。贺云预计，未来一周债券市场将保持平稳，政策的影响仍将有所延续，短期品种热度仍能持续。