黄金衍生品投资应持中线思维

　　2009年黄金高歌猛进，创下1226美元/盎司的“破天荒”价格，令许多看淡金市的投资者后悔不迭。不过，进入2010年，黄金却一改往日霸气，显得“平平淡淡”。最近，随着美元大幅度攀升，黄金更是跌破1100美元/盎司关口。这是否预示着黄金新一轮买点来临？如何在虎年成功掘金？本报将为您逐一解读。　　

　　行情分析

　　2010年的金市仍引人关注。国际金价先是以“开门红”的姿态冲上1160美元/盎司，随后又出现震荡回调。近日随着美元的上涨，黄金价格更是一路滑坡，轻易之间就跌破了1100美元/盎司，截至记者发稿时，伦敦现货黄金报价1085.65美元/盎司，黄金价格仍显脆弱。

　　实际上，2010年黄金市场正产生微妙变化，去年的单边行情将很难被复制。几乎所有的分析师都赞成一个观点：美元加息脚步将很大程度上影响黄金后市方向。因此，北京时间1月28日发布的美联储议息会声明也吸引了机构和黄金投资者的密切关注，因为美联储制定利率、控制通货膨胀的动作，将决定美元汇率，同时也极大地影响黄金价格。

　　据了解，此前市场普遍预计美联储加息时机未成熟，利率仍维持在0-0.25%不变。事实也的确如此，美联储北京时间昨日凌晨宣布，将维持0-0.25%的基准利率区间不变，这看似又是一场平淡无奇的会议。

　　随后，人们的关注焦点将转移到美联储的会后声明，并从中搜寻美联储对于经济状况的评估、撤出流动性措施的计划以及未来升息时机方面的线索。天一金行研发部项立志认为，如果投资者在会议声明中，捕获到美联储有未来加息意向，将会再次打压近期疲弱的金价，黄金后期走势不容乐观。

　　东证期货研究所金属高级分析师孟佳对记者表示，黄金目前多空分歧较大，短期仍将维持震荡状态，不排除进一步回调的可能，目前来看黄金的中线支撑位在1045美元/盎司附近。

　　按照货币学理论，一般一国利率上调，将引发该国货币升值。不过孟佳指出，由于美国是资源净进口国，且美元现在已成为一种套息货币，按照“利空出尽即是利多”的思维，美联储加息将引发美元贬值，有助于提升金价。“黄金在今年下半年可能会有比较好的表现，今年黄金投资的最佳介入点在美联储加息前后。”孟佳说道。　　

　　投资思路

　　值得注意的是，除了那些具有收藏、纪念意义的限量版金条、金块、金币之外，实物黄金和纸黄金都是单向获利产品，即只有在金价上涨的过程中才可以通过高抛低吸的方式来获利。在过去几年内，黄金价格的大幅阶段性拉升，也为不少黄金投资者带来过较大的盈利。但是这类单向获利产品在黄金价格下跌或是波动平缓的市场环境下，就很难进行操作。

　　在目前众多的黄金投资品种中，实物黄金是最不适合进行短线投资，因为其占用资金较大，而且每次交易费用高，因而投资者购买实物金以后都不会打算在短期内频繁交易。

　　相比之下，其他黄金衍生品交易费用较低，投资者往往为了将利益最大化而频繁从事短线操作。不过，尊皇金业分析师曾若愚指出，投资者很难把握黄金行情短线的波动节奏，很多投资者在做交易的时候都不懂得进行风险控制，不去止损，所以一旦做错一次方向就变成一次又一次的亏损，最终发现很难盈利。而且从事短线投资需要每天熬夜盯盘，对精力的消耗太大，是一种不可持续的投资方式。

　　曾若愚表示，进行黄金衍生品投资，长线投资因为时间周期太长，其间的波段变化将会吞噬掉大量的利润，而且黄金T+D等衍生品有做空机制，在价格下跌的时候仍然能够通过做空盈利，这样计算起来进行长线操作损失掉的利润就太大了。而中线的黄金趋势是相当稳定的，而且一旦中线趋势出现，其运行的空间大多能够在100美元以上，投资者抓住趋势能够保证足够的盈利率，只需要配合好止损，就可以获得较好收益。因而，建议投资者在进行黄金投资的时候最好是以中线投资为主。

　　商报记者 孟凡霞/文 车亮/摄