通胀预期升温 债市短期不惧

　　昨日,银行间债市依旧维持近日走势,短期品种仍较活跃。多位债券交易员表示,昨日的现券交投并无其他热点,只是信用类品种因收益率优势吸引了一定买盘,同时,剩余期限在1年左右的央票较为抢手。

　　交易员认为,新年伊始,受配置需求推动,参与交投的意愿较强烈。而对于加息

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　 而随着近日的大宗商品价格大幅走高,通胀预期日益加强,使得这一话题再次进入业内关注的视野:通胀预期对债市影响几何？今年有无发生恶性通胀的可能？对此,长城证券固定收益分析师杨小青认为,近期大宗商品包括生活用品价格的大幅提升,较多是由季节性因素所导致,而实体经济出现的产能过剩也决定了今年整体上不会出现恶性通胀。杨小青表示,考虑到2009的债券价格已预支了相当部分的通胀预期,估计今年通胀预期会一直存在,但不会出现恶性通胀。

　　市场普遍认为,通胀将维持温和上行的态势。国泰君安证券在研究报告中提出,如果2010年第一季度信贷再度井喷,再加上通胀预期的上升及外汇占款的持续增加,即使不加息,决策层也会根据形势,有针对性的调整政策,特别是央票和准备金率在一季度上调的概率大增。

　　上海某债券交易员告诉记者,除了上述几个因素外,市场也在提前“猜测”2010年“两会”的政策动向。对此,杨小青认为,现今阶段政策还是相对明朗的,去年底的中央经济工作会议已将主基调确定,也就是说适度宽松的货币政策不会改变,即使在不久后的会议中再度提及,也不可能发生太大的变化。她同时表示,近期提到货币政策的“灵活性和针对性”也就是为了抑制和防止出现恶性的通货膨胀,既然加大了政策的灵活性,就可以信任政府能够出台有效的政策来对此进行控制。

　　国泰君安证券认为,在海外经济复苏的同时,中国经济依然保持强劲的扩张势头,12月中国制造业PMI指数和汇丰中国PMI指数分别为56.6和56.1,均保持上升势头,其中中国制造业PMI指数已经连续10个月位于扩张区域,创2008年5月以来的新高。伴随着食用农产品(000061,股吧)价格的上涨,物价或持续超预期,未来无论是CPI还是PPI均面临着持续上升的压力。

　　上述分析人士表示,去年,部分企业债和中票的到期收益率在全年上升了100多个基点,事实上,去年的基础利率至今都没有发生变化,可以说目前的货币环境还是属于宽松的。另外,上述提前预支来年通胀风险的品种,其价值已经得到了提前的反映,可以认为,今年的通胀不会很让人忧虑。