流动性泛滥赋予市场激情 2009年理财十大事

　　股市：弱势反弹还是牛市初期？

　　不知不觉中，A股市场又走过了一年。从年初的1800多点起步，上证指数年内一度上涨至3478点，涨幅接近一倍，这显然超出了大多数专业机构在年初的保守预计。那么，这究竟是在2008年大熊市之后的弱势反弹，还是新一轮牛市的开端呢？

　　年初时，正值上市公司2008年年报和2009年一季报密集公布期，尽管上市公司业绩其时正值低谷期，但年初创历史纪录的信贷投放量还是推动股指不断上扬，尽管股指走势在2、3月间一度出现波折。

　　尽管并没有明确的证据证明信贷资金直接流入了股市，但通过信贷资金替代经营、自有资金入市等间接方式，天量信贷资金还是使得股市的流动性超级充裕，从而成为推动股指在上半年大幅上涨的最主要推手。

　　但资金推动型的股市上涨总是难以持续的，因此8月开始的调整也就顺理成章了。对从3478点开始的这轮调整的应对是否得当也就成为决定投资者2009年投资业绩的重要分水岭。

　　8月开始的调整固然猛烈，但市场元气的恢复速度却远远超过了最乐观市场人士的预计，11月上证指数就再度站上3300点。不过，由于时近年末，股指在12月的走势受制于市场资金面的紧张，再度出现震荡走势。

　　纵观A股全年的走势，尽管这是流动性超级宽裕的结果，但这无疑也是上市公司业绩较差背景下股市的最好结果。而股市的上涨驱动因素也正由以流动性驱动为主开始向上市公司业绩驱动为主的转化之中。

　　2009年成为中国股市新一轮牛市初期的概率更在大幅增加，中国经济的中长期增长前景显然值得看好。广发证券认为，2010年中国经济将延续复苏并回归潜在增长率，步入相对平稳的增长时期，预计今明两年中国经济增长率分别为8.3%和10.3%。

　　与此同时，明年的通胀压力也成为近来市场人士关注的焦点话题之一。历史经验表明，温和通胀的经济环境是最有利于经济增长的环境，同样也是股市走势最好的时期。综合机构预测来看，CPI涨幅在3％左右，这或许也是本周落幕的中央经济工作会议最终并未将“通胀预期管理”纳入决议的重要原因之一。

　　作为今年中国资本市场的重要成就之一，创业板的顺利推出无疑对中国经济今后的发展具有重要意义。如果说目前国内高企的房价使得刚刚跨出大学校门的年轻人为了一套价格和品质并不匹配的住房而沦为房奴、不敢轻易跳槽，甚至丧失理想之时，那么创业板的造富效应无疑将激励一些富有冒险精神的年轻人投身创业。从这个意义上讲，国内的高房价压抑了一代年轻人的理想，而创业板无疑将成为中国经济增长驱动力的试金之地！