现货黄金本月意外创新高 机构否认金价存泡沫

　　美元指数“跌跌不休”,使得以美元计价的黄金价格在本月屡次刷新历史高点,超买程度也创下28年来的新高。一反往年金价10月登顶,11月回调的“惯例”。

　　广发期货分析师冯亮表示,种种迹象显示,央行因素正在成为黄金需求的主力军,且这一需求正随着IMF的售金有待进一步释放。保守估计,2010年2月,现货金将有望保持在1200美元/盎司至1300美元/盎司的水平。

　　现货金走势一反常态

　　美元指数持续走软推动以美元计价的黄金连创新高。进入11月,国际现货金出现了三波单边上扬行情,并于本周三一路攀升至1152.85美元/盎司的历史高点,一个月大涨近10％。

　　11月19日开盘,黄金进入冲高后的首次调整。亚洲交易时段,COMEX12月期金以及伦敦金均在1142美元左右交投。国内方面,沪金主力1006合约开盘报249.80元/克,早盘最高报250.60元/克,较前一交易日上涨0.4％。

　　让很多投资者不解的是,往年金价通常在10月登顶,11月出现抛售回调,而今年的情况十分反常。国际现货金于10月14日达到1070.55美元/盎司后,即开始回调。而到了11月,现货金一反常态,超买程度一度创下1981年以来的最高水平。

　　对此,金瑞期货黄金分析师徐天华表示,目前来看,黄金需求主要来自欧美商户圣诞节前金饰品的储备需求,并不足以支撑金价上扬。11月金价之所以反常上涨,主要是由于基金对黄金的青睐所致。据悉,每年10~11月是欧美基金跨年度结算高峰。对黄金ETF的跨年度持有者,美国税法规定要交28％的盈利税,而如持仓不过年,则只需要交15％的盈利税。出于避税考虑,很多投资者于10月末先获利了解,再于11月建仓买盘。

　　11月19日的统计数据显示,巴克莱白银ETF基金较前一交易日增持67.23吨白银至9021.31吨。同时SPDR黄金持仓量为1117.493吨,较前一交易日增持3.66吨,相比年初的持仓量738.15吨,增幅高达50%。

　　央行因素成黄金需求主力

　　黄金兼具商品和金融双重属性,具有天然的货币职能。因此,在金融危机爆发后,黄金的投资和避险价值进一步提升。

　　根据世界黄金协会（WGC）的统计数据,2009年全球对黄金的需求总量约为4003吨,其中投资需求量为1340吨,占需求总额的比重由2008年的6%上升至33.5%。

　　值得注意的是,WGC特别发表声明指出,这一统计数据并未包括各国央行对黄金的需求和IMF售金的因素。广发期货分析师冯亮表示,事实上,在购金大军中,央行是不容忽视的主力之一,如果算上央行因素,黄金供不应求。

　　冯亮认为,现阶段不单是新兴经济体,欧盟、日本等一些发达国家和地区都有多元化外汇储备、分散美元贬值风险的需求。由于美元前景不明,黄金已成为美元资产的替代投资工具。

　　“美元走弱致使各国央行抛售美元、购入黄金,加强了黄金作为储备资产和保值功能的地位,导致美元持续下跌,更加深了各国对美元的不信任,造成一系列的恶性循环。”冯亮说。

　　以“金砖四国”为例,统计数据显示,截至2009年9月,俄罗斯、印度、巴西和中国黄金储备占该国外汇总储备的比重分别为4.3%、4%、0.5%和1.9%,远低于世界平均10.3%的水平。分析人士指出,“金砖四国”无论是从维护本国货币稳定的角度来看,还是从规避美元贬值风险的角度看,都需要大幅增加黄金储备、大幅提高黄金储备所占外汇总储备的比重。

　　未来仍要看美元脸色

　　作为国际黄金市场上的标价货币,美元是左右金价的重要因素,其贬值会促使以美元计价的黄金走强,提升对黄金的投资需求。浙商证券有色分析师林建认为,在经济复苏阶段,弱势美元可以削减美国巨额贸易赤字并改善本国出口颓势,短期内符合美国的利益,因此美国政府现阶段主观上希望美元走弱。

　　然而,分析师指出,黄金和美元的“跷跷板”效应并非一成不变。永安期货黄金分析师徐加顺认为,美元弱势会导致包括中国在内的很多国家美元资产的缩水,贬值过度势必引起这部分国家的干预。再加上技术性反弹的因素,美元在长期疲软的过程中会出现间歇性反弹。

　　不过徐加顺认为,这种反弹从根本上不会改变黄金等大宗商品上行的格局。“只要美元长期贬值的格局不变,金价将维持高位震荡向上的走势。此外,经济复苏引起的消费预期也是支撑大宗商品板块走强的关键因素。”

　　林建预测称,美元未来走势为短期贬值、中期相对强势、长期贬值。他表示,经济基本面的相对优势增强了美元走强的潜力,而模糊的美元政策则削弱了这种潜力,美元中期将在这些利好和利空因素交互影响下维持相对强势的格局。

　　机构称金价不存在泡沫

　　相比2008年的低点,黄金和白银的涨幅目前已经分别高达57％和78％。但国内外机构唱多黄金的声音仍然不绝于耳。

　　法国巴黎银行将今明两年黄金均价预期分别上调至975美元/盎司和1050美元/盎司。11月10日,高盛集团发布报告说,如果10年期美国通货膨胀保值债券的收益率维持目前低位,年底前黄金价格可能达到每盎司1150~1200美元。

　　浙商证券在近期的报告中指出,支撑金价走强的因素多于利空因素,且占据主导地位,金价将维持高位震荡向上的走势。短期看,抗通胀需求、中印增储因素将支撑金价维持当前的历史高位水平;长期看,美元的长期贬值将推动金价震荡走强。

　　根据美国劳工部统计,如果把1980年黄金价格的峰值850美元,经过CPI调整后,换算成今天的价格为2227.84美元。冯亮表示,这说明黄金价格并不存在任何泡沫,相反,目前的金价是明显被低估了。

　　此外,北美最大的金币供应商BlanchardInc.网站的信息显示,目前该机构投资型金币的报价位于1196美元上方,和COMEX12月期金的差价本月最高逾60美元/盎司。冯亮认为,从历史统计数据看,两者的差价于金融危机后开始拉大,并于近期屡创新高。现货对远期期货的溢价显示了市场对黄金看涨情绪占主导。