黄金价格连创新高 炒金"5部曲"让你与黄金共舞

　　看空者的理由

　　在投资这件事上，基于同样的因素，向来是有人看多，有人却看空。同样是从避险需求、投资需求等因素分析，中国银行总行全球金融市场部分析员石磊看到的却是"黄金价格的顶部正在形成"。

　　他认为，由于黄金价格对于黄金的实际消费需求并不敏感，黄金更多地被视为一种资产而非典型的大宗商品，从历史来看，主导黄金价格的主要是两方面因素。

　　首先，最主要的短期因素是避险情绪，例如2001年美股互联网泡沫破灭时以及2008年金融危机时，市场都曾出现过黄金相对受到追捧的现象。但当市场情绪稳定后这一支撑就消失了，2009年后，金融市场情绪稳定，风险偏好明显上升，因此避险因素无疑已经不能支持金价上涨；

　　影响黄金价格的次要但长期的因素是美元汇率走势，黄金在2004年以来的牛市行情主要受这一因素支撑，但2010年下半年联储加息的可能性很大，美元低位反弹可能性越来越高，美元下跌这一支撑黄金价格的因素也将在2010年消失；另外，最弱的影响因素是市场前期炒做的黄金可以抗通涨的概念，但实际上黄金价格只与恶性通胀（CPI年同比增幅50%以上）有较强的正相关性，与一般通胀相关性并不大。因此，金价在2010年实际上已经没有了基本面的支撑。

　　其实，通胀预期对黄金的影响不大。也只有当发生恶性通胀才会对金价有影响，有可能导致黄金价格大幅上涨。而从目前形势来看，很难出现恶性通货膨胀。明年是否存在通胀预期也不确定，主要看货币政策的调整情况。

　　石磊得出的结论是："目前不适合投资黄金。即使在美元疲弱的2009年下半年，金价也难以大幅上涨，很可能在900美元至1000美元上下波动，而2010年很可能是黄金牛转熊的一年，届时金价只能在750至810之间寻求支撑了。以目前形势看，金价每每冲破1000美元后都收盘于1000美元下方，正表示出市场对于金价的信心不足，黄金价格的顶部正在形成。2010年初将是黄金空头开仓的最佳时机。"

　　与石磊看空最近一年的黄金市场不同，南华期货北京营业部总经理王勇担忧几年后的黄金价格将变得不乐观。他认为黄金这几年不错的涨幅，只是历史数据，今后黄金走势如何，其主要影响因素是看美国的经济状态，这包括美国政府信用和经济实力，具体会在美元走势上得以体现。"预测黄金今后的走势，近看金融危机的态势，远看金融危机该用什么方式解决。目前危机还是存在的，虽然美国大印钞票，但股市、房市是真的好了吗？这值得我们思考。目前工业产品出厂价还是以2%左右的价格下降，金融危机并没有真正解决。我们回想历史上的多次危机会发现，解决金融危机还得靠科学技术发展与生产力提高这样的增长点，如果看不到这样的经济增长点，经济就还将继续衰退，黄金就会持续上涨。如果能及时出现这样的转机，经济也将好转，黄金就会跌下来。"

　　王勇称黄金为"灾难之星"，因为"只要有战争、危机、灾难这样的恶性事件发生，黄金就表现得特别强势。近期的黄金暴涨，是人们对未来通货膨胀的恐惧的体现。"