区域主题

　　除了价格上涨主线以及金融地产以外，区域投资主题也可适当关注，其中最值得关注的区域是上海。

　　上海的区位优势，其一是地理优势。区域经济，从实质上说是地理经济的体现。上海之所以具有金融和航运中心的潜力，与其处于长江龙头、面向大海、依托长三角腹地的地理优势是密不可分的。而浦东新区则是上海两个中心建设的最主要的载体。因此其中的相关上市公司的受益将是天然的。

　　其二是产业升级。需要把握区域经济在全国经济中所处的地位，以及长远的发展方向，这决定了什么产业会成为该区域未来的支柱，将在经济发展过程中最为受益。对于上海而言，无论是短期还是长期，其服务业的发展都将是大势所趋。

　　其三是区域政策。政策对于推动区域经济发展有至关重要的作用，今年中央通过了上海 “两个中心”建设的意见，这是中国首次以国务院文件的形式，明确上海国际金融中心建设的国家战略定位。中央的政策为上海未来的产业升级、区域资源整合起到了有力的保障作用。

　　随着世博会进入倒计时，在未来的1年时间里，仍会有持续不断热点来维持上海区域的关注度，这一区域主题值得保持持续的关注，尤其是上海地产股。

　　操作策略：跟随大趋势

　　这一轮反弹已有近100%的涨幅，行情在此时显得有些微妙，很多人以为行情将告一段落。但从大环境来看，低利率环境下，资产价格的进一步上涨似乎仍在所难免。在这个趋势没有根本性变化以前，股市掉头向下的概率很低，持有相关的股票资产是一种明智的做法。

　　低利率与资产价格和通货膨胀之间通常具有某些必然的联系。博时基金股票投资部总经理杨锐对此颇有研究。杨锐比较了两个不同的情形，一是1999年时日本利率是0,当时国际资本市场的套息交易，是借日本的钱投资世界其他地方。“子弹”由日本提供,目标是全世界。二是，十年过去了,除了中国以外,美国、欧盟、包括日本,利率基本都是0到0.25%,相当于全球提供“子弹”，目标是经济还正在增长的经济体。杨锐还对比了实体经济和虚拟经济的规模，他认为，现在全球实体经济加起来几十万亿的规模,可是虚拟经济远远比实体的要大。这种对比的结果就是资产价格的膨胀成为必然。

　　由实体经济和虚拟经济背离现象,杨锐进一步推导出利率、资产价格和通货膨胀的关系。他举例说明,今年石油价格从30多美元涨到约70美元,其实今年经济不是特别好,显然不是实体经济驱动的。他认为,CPI是刻画实体经济热度的指标，既然实体经济并没过热，通货膨胀短期可能就难以产生。

　　既然通货膨胀短期难以出现，所以低利率还会存在，这个时候钱都跑哪去了呢?杨锐认为，整个逻辑推导可以得出结论，钱肯定是到了实体经济以外的资产中去了，最后资产价格上涨可能传导到通货膨胀，也可能不会，但届时资产价值肯定已经上去。

　　这一逻辑有其根据，也基本刻画了今后一段时间的市场走向。至少从目前来看，还找不到任何促使市场大幅下跌的理由。顺应资产价格变化的趋势进行投资是一个基本策略，在全球主要经济体大幅加息之前，配置股票资产，包括上文提到的具有价格弹性的行业，以及金融，地产等等，都是可行的。

　　当然风险因素也应关注，例如央行货币政策取向掉头，或是宏观经济数据超预期的变化都有可能引发市场趋势的变化，应密切跟踪。

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