抄底美国或买贵不会买错：美股买房留学全攻略

　　中国将买下全世界？

　　显然，华尔街是将中国当成昔日的日本。

　　但经过平安、中投的铩羽而归，中国目前存在着，是否应抓住机会进行海外收购的争论？

　　更糟的是，中国企业“抄底”海外的成本并不低。五矿集团对OZMinerals提出整体竞购，报价26亿澳元，合每股0.825澳元，而截至3月16日，OZ Minerals（ASX:OZL）的股价仅为0.61澳元。而中铝对力拓的意向收购，同样也为高溢价收购。

　　对于国企大鳄而言，若想完成交易必须高溢价不可，但对于操作灵活的个人投资者而言，现在或是低成本“抄底”良机。一旦完成并购交易，个人投资者的成本或只是中投的50%，比中投更“中投”，岂不更美。

　　目前美国总统奥巴马，股神巴菲特都发出“抄底”美国的呼吁，可口可乐、强生、通用磨坊、通用电气、乃至花旗等优质企业，都已到逢低吸纳时。而美国房产显然也是重要的投资标的，瑞士银行的研究显示，美国不动产目前的一年回报率为-59.71%，“抄底”美国房产也是不错的选择。

　　对于手握现金的中国富裕阶层来说，经济危机恰恰是购买海外资产的抄底良机。

　　抄底美国 或买贵不会买错

　　文：毓宸 俞志强

　　“抄底”并不是人人都能抄的，中投公司投资黑石、摩根士丹利，“抄底”不成却变成了“冤家”。截至2009年3月16日，中投公司投资于黑石的浮亏已达24.235亿美元，超过30亿美元投资额的80%。可谓是损失惨重，因此受到社会的广泛批评。

　　中国“抄底”金融企业却被深深套住，中投是否买到“山顶”，还需时间给出答案。但经济危机也给了中国投资者一个机会，将以往高高在上的优质资产以便宜的价格收入囊中，以目前的价格投资美国，只会买贵，或不会买错。

　　人人都是白武士

　　2009年，中国明显加大了“抄底”的步伐。

　　中国铝业同意支付123亿美元换得力拓主要铁、铜和铝矿资产的股份，并以72亿美元买下力拓发行的可转债；中国五矿集团欲出价17亿美元收购全球第二大锌矿商OzMinerals，收购价较OzMinerals报价高出50%……

　　显然，在“抄底”金融股失败之后，中国又将目光放在了资源股上。的确，买自然资源不仅看得见摸得着，而且符合中国长期战略需要。以中国铝业为例，其以200亿美元换得两个董事会的位置，要想凭此获得廉价资源实在是“白日做梦”，但通过这笔投资，中铝至少可以在今后原材料上涨中获得一定补偿，等于是买了一个对冲。

　　金融海啸百年难遇，全球经济恐难在短期内有所起色，“抄底”不是件容易的事情，但从长远来看，优质资源由于其不可再生性，总是会体现其价值的。以石油为例，投资者究竟在石油每桶40美元的时候买，还是在30美元的时候买，长远来看并不那么重要。而对于优质企业而言，可口可乐、强生、通用磨坊、通用电气、乃至花旗，总有一天能彰显其价值。

　　以银行业为例，曾是全球最大银行的花旗集团（NYSE:C）股价曾跌到1美元以下，截至2009年3月16日，其股价为1.78美元，其市值仅为工商银行（601398）的5%，其市值与北京银行（601169）处于同一水平线上。而以资源股为例，目前国内唯一的铁矿石概念股金岭矿业（000655）市盈率在12倍以上，而力拓（LON:RIO）市盈率仅在8倍左右。

　　而从目前政府的表态来看，政府并不支持国内企业直接进军海外，反而支持以参股模式进入优质企业，从而掌握一定话语权。

　　“你对于你的管理能力有把握吗？你分析过双方的文化差异吗？你是否了解当地加入工会的工人和管理层的关系？如果对方的工程师辞职，你真的打算从长沙（湖南省会）派人过去，让整个公司说湖南话？如果你不了解你自己和你的对手，那么你的这种信心让我感到害怕。”今年两会，在回答三一重工（600031）总裁向文波的提问时，王岐山副总理作出了以上回答。

　　显然，商业领袖们纷纷将时下的危机，视为扩张的良机，但中国企业的海外扩张之路还面临着相当的质疑。以联想为例，在收购了IBM的PC业务后，联想最近决定将重点放在较为安全的中国市场，这显示即使最优秀的中国商业领袖们，想在海外业务中掘金也是非常困难的。

　　既然如此，不妨让个人投资者充当“白武士”，拯救那些处于低谷中的美国优质企业们。若仍由政府层面主导，虽然目前全球各国乐意看到中国雪中送炭，但一旦等到商品价格复苏，当初的白衣骑士可能会被丑化为“黑衣海盗”。

　　既然如此，不妨由个人投资者出面，若死盯国内相对价高的A股，不妨将眼光放至全球。若说2007年，是国内QDII基金元年，那2009年则应是国内投资者“全球创富”的开始。

　　抄底美国

　　股市无疑是最吸引意欲抄底美国的投资者眼球的市场，二月份的美国股市跌幅巨大，标准普尔500指数二月跌幅竟然超过了10%，屡创新低不断成为媒介报道的对象。标普500包括的十个行业也全线下跌，跌幅冠军无疑是金融行业，整个二月下跌18%；一度执全球牛耳的花旗银行，股价已然徘徊在“仙股”附近，其市值竟然小于北京银行这样的城市商业银行。

　　《渥太华公民报》最近刊登了这么一幅漫画，两个人坐在时光机器纸盒里，左边的人问：“哇，我想我们真是回到了过去，您认为是回到哪年？”右边的人回答道：“从股市行情看，是回到了1997年。”地上的报纸标题赫然是“道琼斯指数跌至七千点”。梦回97的美国股市显然还是具有吸引力的，奥马哈圣贤巴菲特在一年一度给股东的信中坚称，“无论股票还是短袜，我乐于在大减价时购买。”对于投资者而言，正如格雷厄姆所教诲的，“价格是你所付出的，价值是你所得到的。”如果真物有所值，买得越便宜，未来回报也就越高。

　　高盛的策略分析师高思庭（David Kostin）在其报告中指出，“股息收益率高于平均水平和股息增长前景强劲的企业股价表现应会继续优于标普500指数。”今年以来，共有48只股票已将股息平均调高了8%，而自1928年以来股息通常占股票年回报率的37%。高思庭建议买入股息收益率较高和提高派息的股票，他认为这些股票应该会在当前熊市中产生投资回报。

　　房市，也是抄底美国不错的标的。作为次贷危机的始作佣者，美国房价整体跌幅无疑是惊人的。瑞士银行的研究显示，美国不动产目前的一年回报率为-59.71%，两年回报率为-25.71%，五年回报率为-8.77%。一位外资投行的朋友回美国公干后，给笔者的电子邮件中这样写道，“你能想象吗，佛罗里达州面积超过1100平米并有360度风景的房子，价格竟然仅仅只有二十多万美元！”

　　全球经济衰退中，中国经济虽然不能独善其身，不过对于手握现金的中国富裕阶层来说，经济危机确实是购买资产的抄底良机，美国房产显然也是重要的投资标的。如今美国举国上下推崇的是“我们信仰上帝，交易一概现金！( In God we trust; all others pay cash.)，当然会双手欢迎富裕的中国投资者。

　　而在债券市场，尽管今年以来，美国国债收益率有上升态势，较之年初，10年期国债收益率上升75bp至3%左右，5年期国债收益率上升52bp至2.07%，1年期国债则上升36bp至0.73%。而去年12月，绝望的投资者一度历史性地将三月期美国国债收益率推到过-0.01%。然而正如巴菲特所言，“几乎可以肯定，以长期持有现金等价物或者以现有收益率持有长期政府债券是一个糟糕的策略。”虽然现实中我们面临着通缩危险，然而美联储现时的宽松政策迟早会带来较为严重的通胀。美联储3月份宣布将买入3000亿国债，进一步大幅扩张资产负债表，更加深了这种可能性。基于这种预期，对于个人投资而言，美国国债不是一个最佳选择。而类似高收益债券（High Yield Bond）这样的品种，虽然息率比较高,但是否足以弥补投资者所承担的高风险，相信在经历了雷曼倒闭之后的中国投资者，着实是不敢涉足垃圾债券的。

　　BOX

　　他们怎么说

　　奥巴马：现在是进场良机

　　美股跌到十几年来最低，美国总统奥巴马一改先前看淡经济的态度，甚至扮演起理财顾问的角色，直接向市场喊话，“现在是股市进场良机”，呼吁投资人不要看短期波动，应把眼光放远，进场投资股票。

　　奥巴马表示：“就长线的角度而言，市盈率已跌到了买股票将是相当划算的地步。”根据耶鲁大学教授席勒的资料，标普500指数的市盈率已降到12.2倍，为1986年以来最低。

　　奥巴马表示，股市有点像政治上的民意追踪调查，会日复一日地上下震荡，如果你整天要担心这个，将可能会做出错误的长期策略。

　　奥巴马身为美国总统却公开谈论股价，这在历史上相当罕见，克林顿在担任美国总统时，当时的财长鲁宾就曾提醒他不要谈股价，以免影响市场行为，或发生股市重挫而影响总统威信。

　　罗杰斯唱衰：美股还得跌

　　投资大师罗杰斯继续唱衰美股，他认为美股尚未触底，且经济刺激方案不会带来持续复苏。罗杰斯表示，不认为现在股市已经触底，虽可能因政府大量的财政刺激而上涨，但不会持久，经济还会转坏，不可能在经济不好的时候希望股市会好，且经济刺激方案不会带来持续复苏，只是延后需承受的苦痛。

　　除罗杰斯外，投资大师彼得·林奇、华尔街经济师考夫曼、大摩前策略师碧斯及韦恩都对股市表示心灰意冷。

　　巴菲特：美国有大把投资机会

　　巴菲特表示，目前不必再远度重洋到欧洲寻找并购标的，因为现在美国就有许多投资良机。巴菲特指出，随价格下滑、并购竞争者退出市场，美国已出现许多收购机会，不过他不排除在其它国家的交易。