讲座82期：当前市场下如何做好资产配置(北京)

　　牢记“资产配置、分批买入”  未来投资可游刃有余

　　我们跟搜狐活动做了第三场，上海广州做了两场，当时像我这样的讲师曾经问了一个问题，不知道在座各位过去几个人在基金投资里面赚钱。相信这个问题问下来，在座各位都是一样答案。在座有几十个人，只有那么两三个人能够举手。过去几年里面，基金业从03年开放式基金大发展到现在市场上一共有接近八百多只开放式基金，但是基金投资者包括2.5亿存量的基金在那里，但是基金投资者并没有感觉到幸福，并没有赚到钱。原因是什么？如果作为广发基金投资者的话，我们选取了广发基金旗下有四只基金，它们是完整的经历过牛熊经济周期。我们拿出四只经历了完整牛熊基金看出来什么结果，如果时间是在今年4月1号，广发小盘一只基金设立以来收益率达到386%，广发聚丰382，广发稳健406，广发聚富380，现在到广发基金论坛去，到任何一家基金论坛都会看到骂人声音是很多的，为什么会有这么多人骂，因为大家感觉到不幸福，因为大家没有获得这样的收益，而我看到别人有可能获得这样的收益，为什么出现这样的情况呢？

　　首先第一个，中国的资本市场是非常复杂的。刚才三个盈利点，一个是选时，一个是选股，还有资产配置，07年之前基金业大幅发展之前，很少有人跟你讲资产配置理念。绝大部分人做选时选股，真正选时选股能获得很好收益。我们拿出从09年到07年一长段时间投资者投资亏损收益表，这个表告诉我们，当市场好的时候，这个图是上证综指收益率图。06年、07年大牛市里面，上证综指几乎都翻倍了，在指数翻倍大牛市里面还有10到37%客户亏损。当你遇到一个大牛市的时候还是会亏钱。99年和2000年也是两个牛市，在这样牛市我们亏损幅度居然高达50%做投资。如果说指数上涨我赚钱是正常，指数下跌我亏钱是正常的。如果指数上涨我亏钱就是不正常的，当指数下跌亏钱的占大部分，但是还是有人赚钱了。这就是我们要寻找不幸福根源的地方。这个表格可以表现市场非常关键的规律。

　　上面这张图是上证综指位置，看到这幅图，如果有时光机的话我要乘时光机回到06年，买基金，买股票。但是我们回不去，很多人想要这样一个结果，但是我们回不去。我们更多人在当时操作的情况怎么样？下面这张图告诉我们，市场上主流的投资者对于这个市场的把握是怎么样的。下面这个图是什么呢？是相同时间段里面，股票型基金申购情况。股票型基金申购就是参与股票市场，参与股票市场，我们看到这样两幅图结合起来，我们发现一个规律，当这个上证指数往上涨的时候，投资者热情相应提高。当指数涨到六千点，投资者热情相应达到最高。广发基金旗下大概四五只超过百亿基金，其中一大部分份额都来自于这个时机。你的一个投资理财初衷发生扭转从需要保值增值的人，变成了对于获得超额收益贪婪的人，这就是我们为什么不幸福。如果你在高点买入的话，到现在为止，你还有可能会亏损。这一幅图告诉我们什么情况？当我们在做投资的时候，经常会碰到这样一种情形。比如说在05年的时候、06年时候，当时市场最低点位达到998点，相信各位可能连证券公司都不会去，周围做证券的人，你会说做那玩意干嘛，风险很大，自己也不会参与。当市场开始往上涨，指数从一千涨到两千点，你可能看看这是资本市场正常波动。当两千涨到三千，你可能慢慢观察这个市场，因为你发现周围有一些人开始赚钱。当指数从三千涨到4500点，惊奇的发现一个情况，当你出去买菜，卖菜那些农民都会告诉你我买基金赚钱了。于是从对市场厌恶的人开始变得贪婪，所以人性弱点就在这里爆发了。当市场在低位徘徊的时候，我们说股票估值也好，上市公司估值处在相对合理区间不敢买，担心会继续下跌，当市场疯长一段，旁边人赚钱这时候愿意买了，开始贪婪了。

　　反过来告诉我们什么东西呢？刚才投资者盈利三个点，择时、选股、资本配置，选股和资产配置在这样的环节里是做不好的。有效市场告诉我们什么理论呢？在这个市场里面很难通过积极进取措施获得超额收益，这就是有效市场。所以市场有效性也给我们一个回击。在任何一个地方做投资，策略比预测点数更加重要。要想赚钱的话，一定要有一个合适的策略。所以说这样一个策略，就是我们的资产配置。提到资产配置这个东西其实80年代欧美开始流行，90年代整个国际市场开始传开了，到了中国这边大概从06、07年开始，当我们牛市开始的时候，大家才开始接触到资产配置这样一个理念。什么叫资源配置，最通俗比喻不要把鸡蛋放在一个篮子里。相信在座各位07年时候听到很多这样的声音，包括听到很多巴菲特投资理念，也听到了关于资产配置把鸡蛋放在不同篮子里的理念。但是我们把鸡蛋放在不同篮子里的过程里面发生了偏差。

　　咱们做资产配置相当于你吃饭的时候，需要吃不同的菜，我们出去买菜也好，或者到饭馆里面吃饭也好，不会说点菜就点一个菜，或者就吃一碗米饭，可能各种鱼肉禽之类的蔬菜相搭配的，构成人体各方面所需营养来源，使得我们能够保持健康的积累。做资产通过不同投资标的选择以及配置，以及我们做理财做投资的时候，有一个更加健康的投资组合，这就是资产配置出发点。

　　资产配置主要分为两类，我希望大家记住八个字，第一个“资产配置”，第二个“分批买入”，记住这八个字未来做投资组合就会游刃有余。资产配置主要分散大类资产，有一个小窍门，用一百减去你的年龄。比如我现在50岁，100减去50，结果我能够配50%资产配在权益类的，也就是股票基金里面。如果比较年轻20岁，风险承受能力和他能够所承受的时间跨度，使他能够配置更多的风险资产，100减去20等于80，可以配置80%的权益类资产。市场牛熊在不断的变化，我们对仓位把握，对权益类资产权重把握也需要根据市场而变化。