来源：中华工商时报
作者：童芬芬
特别是当加息周期持续较长，保险公司资产久期短于负债久期的特性决定了它将会受益。
保险公司的利差益在降息周期末期至加息周期初期将逐步扩大，导致保险股期间会有较好表现。
清明假期最后一天的晚间，央行再次宣布加息，这多少让人有些意外，但也似乎在情
那么，加息之后，投资者在避险的同时，又该如何从中挖掘出热点板块呢？对此，目前市场上的主流观点认为，由于近日保险股总体落后大市，而本次加息或有助于支持保险股短期走势，成为保险股股价的催化剂。
保险板块应声上攻
4月5日晚间，中国人民银行宣布，将自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。
对于加息后的整个A股市场走势，目前市场人士多数持谨慎态度。“再加上从市场基本面来看，A股市场后市走势恐怕并不乐观。”业内人士分析认为，一是当前A股市场的资金面紧张格局难以改变，在稳健货币政策取向下，基础货币投放量的增速明显下滑，使得A股市场缺乏后续资金面支持。二是加息将向全球释放出最大新兴经济体之一的中国仍然有着进一步紧缩的信号。
但业内人士同时也表示，在加息周期下，投资者可重点把握相关个股以及热点板块的投资契机。那么，加息之后，哪些称得上是热点板块呢？在业内人士看来，其中保险股从来都是加息周期的最大受益者。
从盘面上看，受加息消息的影响，沪深两市6日当天先抑后扬，其中银行板块一马当先，保险股紧随其后。接近尾盘时，中国平安(601318,股吧)、中国太保双双涨4%，中国人寿涨幅超2%，整个板块资金净流入3.4亿元。
保险行业受益于加息周期
尽管此次加息的时间节点超出了市场预期，但在分析师们看来，加息将提高保险公司固定收益率资产的收益，可以让保险公司在内含价值提升的同时，会计利润受损最小，甚至有所提升。
交银国际分析师李文兵表示，此次加息在预料之中，对保险股存在一定程度的利好，但短期效果不会太明显。加息周期利于保险股利差扩大以及净利润和净资产的增长，所以中长期而言动态影响偏正面。
他强调，在连续加息的背景下，保险公司资产久期短于负债久期的特性决定了它将会受益，特别是当加息周期持续时间比较长的情况下。寿险公司一般把固定收益类的配置作为投资资产配置当中最重要的组成部分，约有八成左右，如债券、存款等。加息后险企固定类收益将有所提高。
这一点与胜利证券分析师周武的观点相一致。周武认为，“一般来说，寿险公司把固定收益类的配置作为投资资产配置中最重要的组成部分，约80%的资金用于投资存款、购买国债以及其他稳健型的理财品种；财险类企业的固定类资产投资也从加息中受益。”
而中金公司认为，根据保险行业投资时钟，保险公司的利差益在降息周期末期至加息周期初期将逐步扩大，导致保险股期间会有较好表现。
但从近期市场盘面来看，保险股表现并不尽如人意。对此，中金公司分析认为，“到目前为止，保险公司的利差益并没有在本轮加息周期中明显扩大，这主要是由于在本轮加息周期中，经济复苏前景不确定性较高、通胀预期高企、流动性充裕都与典型的加息周期面临的情况有较大差别。”
中金公司认为，随着经济软着陆可能性的不断提高、通胀预期担忧的降低以及流动性的逐步趋紧，本轮加息周期中保险公司没有从中明显获益的现状将逐步改观。因此，中金表示维持对保险行业超配的建议。
此外，高盛则表示，央行加息，对内地保险股盈利及企业价值略止正面，因为存款及债券投资回报上升；大型保险公司可能会继续优化他们的投资分配，以有较高比例的浮动协议存款率和持高收益企业债券；有助抑制通胀，对A股市场起基本性正面作用。
加息推高保险股股价
在加息周期下，投资者究竟该如何把握投资者热点，从中掘金。对此，保险股几乎受到分析师们的一致看好，业内专家认为，在保险行业严重低估的情况下，加息有望再度成为保险股股价催化剂。
国信证券在分析报告中指出，当前，中国人寿、中国平安、中国太保股价隐含的2011年新业务倍数分别为11.2倍、8.4倍、10.0倍，对应的每股一年新业务价值增长率10.1%、17.2%、15.0%。即使从市盈率角度来看，到2011年平均为17.5倍，仍然远低于未来5年保守预计利润20%的复合增长率。因此，保险行业估值被严重低估。
国泰君安证券则分析认为，从经验看，加息与保险股表现之间并没有简单的线性关系，但关键是加息影响股市，从而影响其对保险公司权益投资，由于保险资金所重仓的金融等权重股目前的估值水平再往下走的概率低。因此，保险投资收益在2011年的加息过程中是上升的，同时保险股目前估值处于历史低位且已经基本消化了保费增速下降的利空，给予行业增持评级。
上网从搜狗开始
