邢成：银信合作趋势是信托公司主导产品设计

    《21世纪经济报道》报社于6月2日举行“21世纪金融理财论坛暨第三届金贝奖2009年度金融理财评选颁奖典礼”。以下是搜狐理财频道从现场发回的报道：

中国人民大学信托与基金研究所所长刑成

　　邢成：谢谢主持人，谢谢大家，应该说银信合作实际上也不是什么新话题，应该说从2001年信托一法两规出台以后就有一些合作，所以我们粗略的，如果把银信合作分左几段的话，这是我个人的看法。起码分作第一个阶段是产品代理销售的阶段，同时称为磨平阶段。第二阶段信贷资产和货币资产跟信托之间做收益权转让的信托业务。这个是真假各半，有的真是出售，有的是银监会111号文禁止的虚假操作。第三个阶段我们称为银信连接理财阶段，现在最多的就是银行作为第一次信托关系，把银行理财的客户集合起来。然后银行再作为单一的委托人和信托建立第二次信托关系，我们称为银信连接理财，这成为我们银信合作的主流，这里面投资的领域和基金利用的方式是多样化的，并不是单一的只是信贷资产。第四阶段我们叫股权重构的阶段，成立交银信托的模式以后，再一次进入到银行控股的信托合作阶段，银信合作是更高层面的合作，我们觉得可能在银监会111号文件出台以后，下一步银信进入科技创新的合作，可能主持人提的，信托长期扮演管道型、平台型、第一科技含量型，第一附加值型的银信合作已经难以为继了，这样进入商业银行私人信托业务，和私人银行信托业务对接的科技合作的银信合作模式。谢谢！

　　邢成：我正面回答一下主持人的问题。实际上刚才主持人反复提到的问题，过去我们银信合作上规模的问题，一个是信贷资产，或者是票据资产转让信托，这是一大块。另外一块是在资本市场火爆，有可能股票市场火爆。这是银信规模大上快上最主要的支撑。目前看尤其银监会对于信贷规模的进行调整，信托公司再追求赔本赚吆喝平台型或者通道型的银信合作业务已经失去驱动力了。作为商业银行来说，由于111号文的规定，它在用自己的理财产品资金购买自身的信贷产品是违规行为，包括刚才说的也有明显的违规的嫌疑。我觉得作为金融机构来说，可能在操作这些事情的时候都会非常的慎重，这可能也是媒体的一种揣测而已。实际上刚才你提到，最近银信合作当中，信贷的投向增速比较快，这个很正常，也就是说作用平台型的业务，信贷资产转让授信以后，那么银信合作另外一个通道就是银行的理财资金用于去购买信托产品，而信托产品当中相当一部分都是通过贷款的业务。所以这一块比重上升非常的正常。

　　当然了，这个是不是银信合作的终极模式或者理想模式，我觉得这值得商榷。我个人认为实际上银信合作没有必要完全纠缠于这么简单的合作模式，刚才我已经讲到了，现在商业银行有很大的困惑，他们私人银行业务现在大家都争着开展私人银行业务，而且中国的所谓高资产净值的规模很大，据说到5万亿美元的规模，面临高增产净值的所谓商业银行业务怎么开展，银行现在自己说说我们私人银行业务无非是沙发软一点，房间大一点，咖啡香一点，也就是这样的理财手段，当然这也可能是个别银行。这个说明什么呢？就是在商业银行的私人银行业务当中，由于它分业经营，分业监管的模式，政策的瓶颈是很明显。所以这一块如果要是和信托公司这种制度安排、法律优势和工具多样化的优势结合起来，能够开展银信合作的财富管理业务，把高端的私人银行，这是银监会111号文重点引导的地方，通过对于高资产净值的财富安全，分散、传承、增值这样的一些服务，刚才杨会长也提到，通过遗产信托、子女教育信托、婚姻财产信托，包括信托公司QDII一些业务开展等等，为这些高端客户提供一些个性化的量身订做的理财产品，刚才郭教授提的方法，从产品设计到项目开发，到交易结构的设计，到风控措施的设计，都由信托公司来主导。然后利用银行的客户、网络和它的资金来源，让银行买平台，这是今后银信合作很有可能的趋势，当然这取决于信托公司自身核心竞争力的提升，投资理财能力的提升和创新能力的提升。谢谢！