周评：美元稳定将变 未来技术或快

　　本周外汇市场美元汇率呈现较为稳定的态势，美元指数相对稳定在80.40点左右，但是美元兑篮子货币价格则有不同表现。首先美元兑欧洲货币相对稳定，其中美元兑欧元汇率稳定在1.36美元，美元兑英镑汇率在1.49美元，周初和周末在1.50美元；美元兑瑞郎汇率则稳定在1.07瑞郎，有1.06瑞郎表现。此外，美元兑加元汇率也基本稳定在1.02加元。但是美元兑澳元汇率则出现0.90美元向0.91美元下跌趋势，美元兑新西兰元汇率为0.69美元向0.70美元下降。美元兑日元汇率则徘徊在89-90日元之间。货币汇率变化有些针对性的调节差别。

　　外汇市场价格变化与经济环境和货币政策因素具有连接，利率水平在一定程度上有提升价格的作用，但是欧洲货币压力依然严重，美元技术反转难以得手，依然在等待时机。

　　1、 美国经济决定美元灵活性将出现。一周美国经济数据依然有利于美元汇率调节，而外部因素依然是美元抉择的关键。美国最新的消费信贷数据增加49.6亿美元，为1年来首次上升，显示美国经济复苏明显强化，进而一周股票价格开始继续缓慢小幅上涨。尤其是面对去年3月9日的股市低点，一年间股票指标上涨十分突出，标准普尔已经上涨68.5%，显示股市调整正在进行之中。同时就业数据依然在调整向好，失业率指标脱离两位数，呈现9.7%的水平，就业压力依然有待观望和调节。但是美国最新发布的财政赤字压力依然较大，2月份2210亿美元的数据导致美国连续17个财赤增加，同比上升14%。因此，目前美元稳定或升值是信心需要，同时美元走向与经济基本面吻合，但驾驭方向并非是美元意愿。货币贬值有利于结构调整已经可以透过近3年贸易逆差数据得到验证。2007-2009年的美元贸易逆差分别为7116亿美元、6959亿美元和3807亿美元，逐年下降趋势明显，而周末发布的贸易逆差数据继续好转，比预期水平有所下降。美元指数长周期的变化是从89点下降到70点附近，目前保持80点水平，总体依然是下降突出。美元贬值有利于美国经济结构，美元升值有利于稳定市场信心和份额。两面性的政策取向在于时机和条件气候。这似乎预示美元贬值将临近，经济作用是基础。

　　2、 利率因素影响价格技术调节机会。最近澳洲和新西兰国家中央银行并没有动利率的对策是两国货币汇率上涨的原因之一，毕竟这两种货币利率保持高水平，高于美元。短期投资策略倾向利率利润空间也形成货币价格走向。更何况这两种货币是缓解和对冲美元兑篮子货币的协从和辅助作用。而从美元利率和美元汇率看，市场预期已经将美元利率转变预期大大提前，美元利率将可能在第二季度发生变数，进而美元汇率走向调节将来临。美元利率低迷并不利于美元投资尤其是美元信心，美元低利率历史参数也将支持美元利率反转即将来临。

　　3、 欧元压力依然扩大风险前景严重。一周欧元汇率趋势依然难以逃脱压力和困难。负面经济数据继续扩散，法国最新经济指标依然低迷，欧元区整体经济依然脆弱。欧元启动之初的拉动经济并没有实现。而希腊等国家财政压力并非是一两个对策或舆论可以解决的。整个欧元区国家的差异在扩大，对未来的合作并没有积极意义。欧洲央行最新的经济评论认为，欧元区经济依然处在复苏的道路，但2010年经济增长可能温和，中期内通胀有可能继续保持疲弱，欧元利率水准依然适宜，适宜物价趋势在与政策考量。总体而言，预计欧元区经济在2010年将温和增长。

　　从市场角度看，标准普尔最新评估，2010财年的美国预算赤字将占GDP得11%，预计2013年美国净负债相当GDP的82%，这将比2007年38%的水平高出一倍。但是全球谈论美元衰退并非只是债务，还将包括通胀数据、贸易数据、外汇波动性、以及经常帐等经济各类指标。而从市场现实看，美元仍占全球央行外汇储备的62%左右，尽管该比2001年的72%略有回落，但2009年秋季的美元外汇交易占比依然为86%，仅低于2001年的90%。尽管欧元在跨境融资领域有些许进展，但美元仍旧主导全球贸易。

　　预计美元汇率依然在等待机会调节，美元指数将回落80点以下，随后加快速度，美元贬值已经具备条件。美元兑欧元汇率将面临1.40美元价格的下跌，日元将增加变数，财年需求面临复杂局面，价格走向贬值空间可能较大。其他货币将随从调节，升值可能性较大。