文/本刊记者 冯庆汇
今年基金的表现泾渭分明——股票基金比债券基金好，投资小盘股的股票基金比投资大盘股的股票基金好，互相之间差异极为明显。2014年的基金市场将如何表现显然值得推敲，在难说有单边市的情况下，各类基金都存在特定的机会。
债基：或受益新股开闸
一般而言，债市和股市是跷跷板。今年股市显然已进入创业板局部小牛市，而债券基金则颇多不顺。自6月“钱荒”后，债市一路震荡下跌，致使债券类产品表现惨淡。由于去年债券类产品受市场热捧，今年基金公司“一窝蜂”发行新债基，结果却套牢不少投资者。
根据Wind资讯的数据，目前已有近200只债券基金跌破“1元”面值。从6月初到11月底，跌幅超过10%的债基就有8只，同时超过70只债基的跌幅超过5%，可谓惨烈。其中，跌幅较大的主要是可转债基金和杠杆基金B类份额。
还有多只债券基金因亏损遭遇大量赎回，基金经理被迫抛券，导致债券基金净值进一步降低，同时更加剧了债市的调整。债市近期正处于这样的负循环之中。
不过债市的调整和股市不同，债券有其价值的底线。比如面值100元的券，随着到期日临近一定会回到其合理价值区域。所以对于被套牢的债基投资者(杠杆债券基金另当别论)来说，割肉并不是明智之举，除非这只基金被大量赎回，基金经理大量抛售。
明年债市的表现仍然是个谜，但假设你看好明年股市，那么债市表现平平的可能性就很大。但另一方面，经过一轮非常彻底的下跌后，债市的风险也已大量释放。
较正面的看法是，在年底资金面紧张、利率市场化、基准利率抬升等各种因素影响下出现的调整，反而也创造了投资机遇。但悲观的预期则认为，这种变化可能是趋势性的，由于银行资金趋紧，被动放大杠杆，于是通过“非标”(非标准化债权资产)来博取收益，对债券市场资金进行了分流，特别是货币基金的大规模扩容也分流了大量资金。
现在只能说，也许明年债市表现很难有惊喜，但风险也并不太大。希望获得稳定收益的投资者倒不妨考虑可以参与打新股的债券基金。IPO开闸在即，这部分收益也许可以增厚债券本身的收益。至少目前看来，机构参与打新无论从中签率还是专业性角度而言都比个人投资者更有优势。
股基：大概率事件
明年股市能不能进入大牛市有点难说，至少目前预测牛市的人太多了，就应该保持一定的清醒。
不过，最近的政策的确如雨后春笋一般，消化其背后的意图显得十分有必要。随着《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》于11月15日晚间的公布，市场对十八届三中全会所有的猜测、预期尘埃落定。其中提到的，推进股票改革、多管道推动股权融资、发展并规范债券市场、提高直接融资比重，完善保险经济补偿机制、建立巨灾保险制度、鼓励金融创新、丰富金融市场层次和产品等内容，较为鼓舞人心。
这部《决定》无疑是全面推动新一轮经济改革的开始，为后续的发展指明了方向，也注入了动力。包括针对各种市场显性和隐性壁垒、针对原先价格垄断领域的若干行业、针对城乡土地市场、针对人民币汇率、针对中小企业方面的诸多改革部署，都似乎箭在弦上。这意味着诸多的传统行业结构、盈利模式、利益分配结构将被打破和重组，其中的机会也是“很值得琢磨”的。
此后，微观的政策一部接一部推出。包括IPO制度改革、优先股试点等。央行推同业存单发行与交易，显示了利率市场化开始前期试探。三部委联合放行递延纳税，最终确定采用EET模式，意味着中国版401K(美国的一种企业年金制度)明年将问世。外管局还同时发布《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，防范异常外汇资金跨境流动。
一些市场重要人物纷纷放话表示，此次三中全会所作出的重大转变，将在很大程度上影响A股的中长期趋势。A股正在进入牛市阶段。
当然，不管明年能不能真正走上大牛市行情，投资一部分和股票相关的产品还是很有必要。最简单的方法是买一只被动跟踪指数的股票基金，或者主动型股票基金。如果是对市场有深刻认识的投资者，则可以选择更为策略性的方法——行业ETF、股票杠杆基金等。
货币基金：还将维持高收益
今年货币基金的表现显然令人振奋。互联网金融的出现，尤其是余额宝的出现，把大家的目光带向了货币基金这种现金管理工具。未来这类产品是否还能维持高收益是大家最关心的。
一般来说，货币基金的收益率和市场资金的紧张程度相关。资金越紧张，收益就越高。从6月闹“钱荒”后开始，货币基金的收益率就逐步上升。过去一个月，多只货币基金7日年化收益率超过了5%。根据Wind资讯，截至12月8日，234只货币基金过去一月平均的7日年化收益率达到了4.467%。其中，45只货币基金7日年化收益率平均值超过5%，最高的一只收益率超过了6%。
这主要是因为年底一向资金较紧张，并不代表未来一整年都能获得这样的高收益。不过值得注意的是，日前人民银行推出的《同业存单管理暂行办法》规定了同业存单的发行利率，发行价格将以市场化方向确定。作为货币市场基金的投资方向之一，同业存单利率的市场化可能会提高货币基金的收益。至少从国外经验看，存单的推出往往带动货币基金的新一轮大发展，因为可转让存单的收益性和流动性使其在流动性管理工具中脱颖而出。
另外，也有业内人士预期，利率市场化加速推进，利率上行已成必然趋势，同时当前“钱荒”格局还将延续，在此期间，货币基金都有望取得不错的收益。
分级基金：B类份额有机会
分级产品里的股票型产品，明年可能值得关注，当然前提是对风险非常有承受力的投资者。如果看好股市，对股票分级基金的B类份额进行波段操作是一种不错的策略。
而债券分级的B类份额，在大幅下跌之后，实际上也显示了一定的机会。但其中要特别注意遭遇大量赎回的分级基金。一般情况下如果A类份额大量赎回，那么B类份额的杠杆比率也会随之改变。不管怎样，在大幅下跌和折价的双重打击之后，这类产品实际上值得仔细研究。
过去一直很受欢迎的分级债基A类份额，随着货币基金收益率的提高，显得不再有吸引力，明年不建议投资。
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