尽管美联储没有按照市场预期的那样,在今年9月开始退出QE,但QE在2014年退出应该是板上钉钉的事,此举对全球的资金都会产生明显的影响。
中国近几年货币发行量大增与美国的QE有着密切的关系,由于外汇占款的持续快速增加,中国央行不得不被动发行了大量的基础货币,导致广义货币发行量M2超过了100万亿元,造成了国内资金泛滥的情况。
不过,资金宽松的情况在今年已发生变化。6月,银行间债券市场上出现了“钱荒”,隔夜拆借利率飙升,部分银行甚至出现违约的情况。虽然在央行资金适度开闸的帮助下,金融机构顺利度过了6月的“钱荒”,但资金偏紧的状况依然存在。临近年底,绝大多数银行理财产品的收益率超过了5%,部分缺钱银行更将预期收益率提高到7%以上。
事实上,我们可以用银行理财产品的收益率作为市场化利率的一个参考指标。如果收益率持续保持在目前的高位上,资本市场就很难出现整体性大牛市,投资者只能在结构性行情中寻找机会。
如果2014年,银行理财产品的收益率仍能维持在4.5%以上,那么继续保持较高比例的资产配置在银行理财产品上,将是一个比较稳妥的选择。此外,货币基金的收益率近期也比较高,也可以作为稳健理财的产品配置。
一旦美联储退出QE,全球市场上美元的供给将减少,美元汇率有可能走强,这对金价并不有利。但经历了今年的大跌,黄金价格已经非常接近开采的成本价了,金价继续下跌很可能会令黄金生产企业减产或停产,从而改变市场上的供需状况。我们不能指望明年黄金能重走牛市,但在金价下跌的过程中,可适当增加黄金消费。
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