人参与)本报记者杨成万
中小银行将向专业银行发展，即向中小微企业提供贷款，而没有必要去开展那些不适合自己的业务，这也正是管理层支持中小银行上市的意图所在。
日前，全国政协委员深交所理事长陈东征在“两会”上表示：“小微企业靠资本市场直接融资支持是有困
上市是把“双刃剑”
广州证券策略分析师张广文说，中小银行主要是城市商业银行和农村商业银行。自北京银行南京银行和宁波银行在A股上市后，就再没有城市商业银行在A股上市。全国政协委员深交所理事长的陈东征在“两会”上就中小金融机构上市问题表态，也可以看成是管理层态度的信号。
张广文认为，从发展趋势来看，中小银行将向专业银行发展，即向中小微企业提供贷款，而没有必要去开展那些不适合自己的业务，这也正是管理层支持中小银行上市的意图所在。
“绝大多数中小银行都是地方性商业银行，其业务具有区域性特征，业务范围就是当地的中小微企业，没有必要盲目地跨区域扩张。”张广文说，事实上，中小银行也有自己的优势，大银行因为对中小银行贷款的投入与产出不匹配，效率低下而不愿意从事这块业务，而这恰好给中小银行留出了业务空间。
在张广文看来，按照目前央行对贷款利率最高不超过基准利率4倍的规定，中小银行可以根据“风险定价”原则，在对中小微企业提供贷款支持的同时获得较高收益。
对于中小银行特色化经营问题，东方证券银行业分析师金麟说，以谋求上市的广发银行为例，该行还拟在2012年有70%以上的对公贷款中偏向中小企业，2013年一半的分支机构转型成为中小企业特色支行，以扩大中小企业主的银行业务。“议价能力相对较强，这样的银行首发时将获得更高的估值，上市后股价往往更高。”金麟认为。
不过，中投证券银行业分析师张忠扬对中小银行上市出言谨慎。他说，中小商业银行不一定都希望上市，因为在上市融得资金的同时，业绩压力也随之增大。“而今后业绩将存在不确定性，我国银行业目前仍然依靠存贷款利差作为利润的主要来源。”张忠扬说，“再说，目前不少城商行农商行在股东人数公司治理结构资产质量等方面还达不到上市的要求。”张忠扬坦言。
资金面影响不大
“由于银行业的特殊性，其上市股份规模要比一般的工商企业大得多，即使以目前A股市场上流通股份最少的宁波银行为例，其流通股也是24亿多股。否则，它无法从事信贷业务。”张广文说。
对于中小银行上市给市场资金面带来的影响，张广文认为影响不会很大。因为这些银行自身的股份首发规模不大，此外我国的大企业包括大银行绝大多数都已经上市，今后主要是一些中小市值的股票上市。
今年2月份的首发募资额仅为188亿，本周虽然有10只新股上市，但计划募资总额只有25亿元，即使按一倍的超募比例计算，也只有50亿元的募资总额，而事实上在目前的市场环境下难以达到一倍的平均超募比例。
金麟也认为中小银行首发上市对市场资金面的影响不会很大。他的理由是：从发行数量角度看，不可能在短时期内成批量地上市。同时，每一家中小银行的首发股份也不会很多；从发行价格角度来看，由于受制于现有银行股的估值水平，不可能有很高的市盈率。
那么，中小银行上市对银行股的影响又将是怎样的？金麟说，由于目前的银行股估值普遍偏低，如果新的中小银行股首发估值偏高，那么，原有的银行股估值比较优势会更加明显，而新上市的银行股估值将存在一定的压力。
“新的中小银行股首发估值将受制于以下因素：一个是当时市场形势，如果市场形势比较好，那么，首发估值就有可能高于原有的银行股；反之，则可能接近原有的银行股估值。”金麟分析说，另一因素是，当时二级市场上银行股的估值水平。“随行就市”才是硬道理。
金麟说，银行业不同于一般企业，其市净率指标更值得关注，因为市净率是市值与净资产之比，反应的是股价对净资产的溢价程度，溢价程度越低，投资风险越低。目前银行股的市净率普遍只有1.2倍左右。也就是说，如果中小银行现在首发上市，其净资产的溢价幅度也不会离20%太远。
张广文说，从中小银行首发上市与原有银行股特别是原有中小银行股之间相互影响来看，如果首发上市的中小银行估值较高，那么，原有的中小银行股将更具估值优势；如果首发上市的中小银行估值较低，那么，原有的中小银行股估值将面临一定压力。
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