交通银行：CPI涨幅回落或致负利率消失

　　新华网上海3月1日电（记者 王涛）交通银行金融研究中心29日发布研究报告称，预计2月份CPI同比涨幅可能回落到3.2%左右，与1月份相比大幅回落，且将低于3.5%的一年期定存利率，这意味着自2010年2月至今持续二十四个月的负利率状况或将开始扭转。

　　“2月份以来，由于春 节因素影响结束，食用农产品价格开始出现持续回落态势，同时预计非食品价格也将延续前期的涨幅放缓过程，加上本月CPI翘尾因素比上月大幅回落1.2个百分点等因素，都将促使物价水平趋于回落。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟说。

　　报告称，商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示，春节过后，2月份食品价格总体处于持续回落过程。

　　交行判断，虽然1月份由于春节假日因素及季节性等因素的影响，CPI同比涨幅短期冲高，但从2月份起CPI将重回下行通道。预计前三季度CPI同比将持续下行，第四季度同比有所回升，全年CPI同比涨幅在2.7%－3.3%之间，将比上年明显回落。

　　交行认为，年内物价运行面临的最大不确定性因素是伊朗局势动荡导致的国际原油价格的波动，近期国际原油价格已经创下近十个月以来的新高，未来如果持续上涨，可能给国内带来较大的输入性通胀压力，对此应予以高度关注。

　　此外，唐建伟认为，CPI同比的持续下行及负利率的消失将为货币政策操作提供空间，年内法定存款准备金率仍将有2－3次、每次0.5个百分点下调的可能。利率政策方面，虽然负利率可能消失，但考虑到中长期通胀压力仍存，处在中性水平的基准利率没有大幅下调的必要，利率维持在现有水平的可能性较大。数量型工具包括存准率和公开市场操作仍将是未来央行调控市场的主要政策工具。

　　作者：王涛