1月份物价水平小幅回升 准备金率下调有待观察

　　新华网北京2月9日电（记者王宇、王培伟）国家统计局9日公布的数据显示CPI的再度走高，引发了市场关于货币政策变化的猜测。分析人士认为，我国货币政策仍将保持稳健态势，政策工具的选择将相机而动。

　　“1月份的CPI数据大大高于市场预期，这主要是春节期间食品价格的 显著反弹拉动所致。”兴业银行经济学家鲁政委认为，1月份CPI的走高既有去年翘尾因素的作用，同时也与农历新年节日市场新涨价因素分不开。他预计今年上半年我国物价水平会持续回落，并于第三季度达到底部，在四季度有所抬升，全年物价水平将比2011年大幅回落。

　　交通银行宏观经济分析师陆志明认为，由于春节假日因素影响的结束及翘尾因素将有大幅下降，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。在此背景下，央行动用准备金率货币政策的可能性依然很大。

　　在去年底物价出现平稳回落的背景下，中国人民银行曾于2011年11月30日时隔3年首次下调了商业银行存款准备金率0.5个百分点，此后市场对于准备金率何时再次调整十分关注。

　　对此鲁政委认为，当前中国的货币政策需要保持稳健，不能急转直下过于放松。

　　专家指出，目前CPI与货币政策变动关联性已逐渐趋弱。交通银行首席经济学家连平认为，当前物价不是影响宏观调控的主要因素，未来准备金率的下调主要取决于流动性变化。

　　银河证券的一份分析报告指出，下一步是否继续下调准备金率，将主要根据外汇占款增减的情况而定。

　　据悉，我国外汇占款的增减是我国外部流动性变化的主要推手，根据以往规律，当外汇占款持续激增时，准备金率连续上调的几率会明显加大；而当外汇占款出现减少时，央行下调准备金率的概率则会有所增加。事实上去年底央行下调准备金率，即是在当时外汇占款出现连续两个月净减少的背景下产生的。

　　针对当前外汇占款的变化，有业内人士指出，1月份我国外汇占款极可能重拾增势，下调准备金率的概率将较年初有所减弱。