2011年银行理财市场报告:超短期产品受市场追捧

　　固定收益类型产品收益率将下滑

　　2011年银行理财市场年度报告

　　2011年，我国银行理财市场呈现爆发式增长态势。全年产品发行数量和发行规模较2010年上涨幅度分别为71%和134%。

　　从投资对象来看，债券与货币市场类产品占据了理财市场的半壁江山，组合投资类产品发行数量同比增幅达200%，然而信贷类和票据资产类产品受政策影响而发行低迷。从收益率来看，全年稳健性产品的预期收益率整体上呈上涨态势。

　　|热点回顾|

　　超短期产品受市场追捧

　　1个月以下期的超短期理财产品以其高流动性为最大特色在理财产品市场中占据一席之地，2008年这类产品发行量占理财市场的比例为10.64%，而2011年这个比例高达30.28%，不同的是2011年超短期理财产品以其高收益吸引众人眼球，受到市场极大的追捧，成为整个银行理财产品市场的热点。

　　超短期理财产品发行最初是为了向有短期资金头寸的个人和机构投资者提供保值增值的理财渠道，同时增强银行在理财产品发行期限和流动性安排方面的多样性和丰富性。随着2010年下半年以来紧缩性货币政策持续实施，短期资金成本上涨并高位运行，同时在信贷额度受到限制、银行面临更加严格的存贷比考核形势下，2011年超短期理财产品发行量曾连续五个月超过1个月至3个月期产品。

　　全年产品发行总量明显提速

　　2011年，我国银行理财产品发行数量为19176款，较2010年上涨幅度为71.40%；产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2010年增长幅度高达1.34倍。无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010年，可见银行理财产品的发行有明显提速迹象。

　　分月份来看，考虑到节假日对产品发行的影响因素，2011年银行理财产品发行数量整体上呈现出缓慢增多趋势，7月份达到最高点，为1919款；而发行规模则表现为“上半年震荡攀升，下半年逐月回落”之形势，其中全年规模最高点出现在6月份，为1.91万亿元人民币，主要原因在于各家商业银行为了达到半年末贷存比考核要求，在6月底大量发行高预期收益率的超短期理财产品以冲击规模。

　　商业银行仍是发行主力

　　从银行理财产品的发行主体来看，2011年股份制商业银行仍然是主力军。该类型银行的全年产品发行数量为7344款，市场占比达到了38.30%，虽然较2010年小幅下滑，但其领先地位仍未动摇。

　　国有银行的理财产品发行数量为6529款，市场占比仍然保持在第二位，其市场份额较2010年出现了小幅下滑。

　　外资银行产品发行数量为872款，较2010年的6.71%出现了较大幅度的下降。主要是外资银行历来以发行结构性理财产品和QDII产品为主，而2011年以来，国际金融市场环境不断恶化所致。

　　股份制商业银行、国有银行以及外资银行失守的市场份额均被城市商业银行占领，城市商业银行的市场份额由2010年的15.88%上升至2011年的20.89%。

　　37款产品未达最高预期收益率

　　从到期收益表现来看，15038款公布了到期收益率的产品中有37款没有实现最高预期收益率。这些产品中有31款为结构性产品，其中挂钩股票的13款，挂钩汇率的7款，挂钩利率的6款，挂钩价格的2款，挂钩期货的2款，挂钩基金的1款。其余6款未达最高预期收益的产品为投资对象包含信贷资产、信托贷款或票据资产的银信理财合作产品。

　　而超过最高预期收益率的达到59款，其中有2款产品到期收益率超出最高预期收益率较多。这59款产品均为人民币产品，平均到期收益率为4.52%，远超过3.82%的市场平均到期收益率水平。

　　|市场展望|

　　产品发行回归常态化

　　超短期理财产品的大量面市受到了监管当局的关注，这类产品存在的违规高息揽储、非真实性投资、银行内部收益转移等问题导致监管层于2011年下半年出台了各种有针对性的防范政策。此后，1个月以下的超短期产品的发行量在第四季度应声而落。

　　顺应这种形势，预计2012年投资期限在1个月以下的超短期理财产品的发行必将继续低迷下去，其替代者将是1个月至3个月的短期产品以及可定期申购赎回的开放式理财产品。这种局面必将限制住银行理财产品发行量的高歌猛进，令其转而回归至常态化的增长态势。同时考虑到监管层的政策影响以及2011年基数较大的因素，2012年银行理财市场的产品发行数量和发行规模的增长幅度可能仅在5%至10%区间。

　　固定收益类型收益率将下滑

　　鉴于货币政策可能出现放松的迹象，2012年包括债券与货币市场类、组合投资类等在内的固定收益类型理财产品的发行收益率整体上将出现稳步下行的走势。同时超短期产品受到遏制后，超高年化收益率的产品将大大减少，从而将很大程度上降低发行产品的整体收益率。

　　此外，对于融资类银信合作理财业务，近年来监管层加大了对此类产品的规范力度。其中受到牵连最大的则是信贷类和票据资产类理财产品。2012年，信贷类和票据资产类理财产品的发行将进一步低迷，而这两类产品在固定收益类型产品中收益率均较高，它们的发行数量下滑也将削弱理财产品的总体平均收益率。 华西都市报记者董天刚