银行业2011年业绩增长喜人 年报业绩超预期

　　统计数据显示，昨日银行板块大单净流入6.98亿元，居板块资金净流入排行首位。其中，兴业银行大单净流入1.60亿元，居银行股资金净流入的第一名，浦发银行、招商银行以0.95亿元和0.64亿元分别位列二、三名。北京银行、深发展A的大单净流入超过0.5亿元。

　　从涨幅来看， 昨日银行股全线上涨，银行板块指数整体上涨2.39%，明显跑赢上证指数1.96%的涨幅。兴业银行、南京银行、浦发银行分别上涨4.35%、3.98%、3.52%，成为银行股涨幅榜前三名。龙头股工商银行、中国银行、建设银行、农业银行涨幅达2%水平。

　　M1、M2低位徘徊，政策定调稳健。12月末M2余额为85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9%；M1余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1%。M2增幅明显反弹，与年末新增存款大幅增长有关，但M1-M2负剪刀差继续扩大，显示资金持续定期化，预期与协议存款增长和季末揽储有关。因此，市场人士预期2012年1月，随着财政存款的重新下拨，M2和M1将持续在低位徘徊。

　　节后资金面压力暂缓，存款压力仍存。2011年12月新增人民币存款1.43万亿元，同比多增4462亿元，预期与财政存款上缴和年末揽储有关，1月存款呈流出趋势，贷存比压力仍存。业内人士指出，全年人民币贷款增加7.47万亿元，基本符合市场预期。节前备付金压力上升，央行连续启动两期逆回购。节后资金面压力暂缓，由于公开市场到期量较少，逆回购可能会再次启用。外汇占款低量趋势可能延续，准备金率仍存下调可能。

　　广发证券认为，由于春节因素，1月信贷可能低于市场预期(上万亿)，预期为9000亿左右。近期市场反弹，部分银行推进以发债为主的融资方案。由于1月外汇占款预期转正，准备金率下调时点延后，短期以公开市场操作为主，准备金率依然存在下调可能。业绩方面，部分银行公布业绩快报，略高于市场预期。在年报及一季报的良好表现下，节后至一季度末行业仍存估值提升空间，但由于近期行业相对收益明显，后续相对收益空间缩窄，绝对收益空间提升。推荐招商银行、兴业银行、浦发银行、深发展、农业银行。

　　民生(50%+)、华夏(50%+)、光大(41%)、深发展(60%-70%)发布业绩预增公告，银行业2011年业绩增长喜人。因此，中投证券维持行业“看好”的投资评级。短期看在低估值和货币政策放松的预期下，相对其行业的高增长使得银行具有良好的防御性。长期看，资产质量和利率市场化的中长期风险将被投资者更多考虑，但目前的估值水平至少反映了部分悲观预期。从近期的监管部门的政策动态来看，不论是资本监管放松还是松动贷存比言论的出现，可以看出监管部门逆周期调节，在经济下行时期，放松信贷的思路和苗头，这都要有利于银行的业绩增长和资产质量稳定。建议的投资组合为战略领先、有良好业绩支撑的招商银行、民生银行、华夏银行，同时关注国有大型银行的防御价值关注工商银行、农业银行。

　　东方证券则继续看好2012年银行股的相对收益和绝对收益，继续保持南京银行、华夏银行、民生银行、兴业银行的组合。特别提示3、4月份，在银行稳定快速并可能略超预期的年报和一季报的驱动下，银行股将迎来明显的表现机会。 (来源：证券日报)