预期欧元未来仍然是一个震荡下行的走势

　　市场综述：

　　上周五北京时间22点左右，市场传言称：标准普尔将于晚些时候调降欧元区主权债信评级，同时市场上欧元、英镑和澳元开始大幅走低，法国、比利时、西班牙等国家公债收益率与德国公债收益率之差也开始扩大；最后在北京时间周六凌晨5:37分，标普正式宣布调降 欧元区9个国家的主权债信评级，其中法国主权评级被下调一级，至AA+；意大利、西班牙、葡萄牙的长期评级被下调了两个评级；德国、芬兰、卢森堡和荷兰保住了AAA评级，但除了德国，其他三国评级展望均为负面。标普给出的解释为：欧洲领导人的政策举措不足以全面解决系统压力，另外这些国家的财政紧缩举措本身可能拖累经济成长，并无法全面解决债务问题。

　　应该说，标准普尔本次下调欧元区主权债信评级还是部分在预期之中的，澳元在最低跌至1.0228后很快反弹至1.03上方，黄金也在下跌至1625美元附近后反弹至1638美元。

　　主要货币情况：

　　欧元兑美元：开盘价：1.2822 最高价：1.2878 最低价：1.2623 收盘价：1.2677

　　本次评级下调对市场影响最大的部分也就是调降法国的主权信用评级，因为惠誉上周曾经表示今年可能不考虑下调法国主权信用评级，投资者的情绪也得到了稍许的安抚，上周欧元基本运行在1.2840附近；在消息公布以后，欧元最低跌至1.2623，再次接近欧元近期下降通道的下轨。

　　由于另外一个评级机构穆迪仍然没有动作，我们还记得2011年12月份穆迪曾经表示将在今年的一季度重新评估欧元区国家的主权信用评级，那么一旦穆迪再次下调欧元区国家评级，还是很有可能引发欧元的一轮跌势，但是预计幅度不会很大；

　　在评级机构下调欧元区主权信用评级之外，我们还需要注意的就是，目前市场已经普遍预期欧元区未来经济增速放缓，另外由于评级遭到下调的国家融资成本也将进一步上升，也很有可能加大经济增幅放缓的幅度。所以预期欧元未来仍然是一个震荡下行的走势。同时上方1.28至1.29区域也将成为欧元的强劲阻力。

　　澳元兑美元：开盘价：1.0333 最高价：1.0367 最低价：1.0228 收盘价：1.0310

　　上周五澳元下跌至1.0228后很快反弹至1.03上方，说明目前澳元抗风险能力仍然很强；一方面是下调评级部分在市场预期之内，下调评级本身对风险情绪的打压有限；另一方面就是澳洲目前自身经济仍然较为健康。

　　但是从澳洲央行公布的贸易数据来看，澳元的前景并不乐观。铁矿石和煤炭价格自2010年高点均下跌超过30%；另外受到欧元区债务危机和亚洲国家经济增速放缓的影响，澳洲的出口在2012年预计将面临较为严峻的挑战；澳元是典型的商品货币，一旦出口受到影响，还是会受到较大的压力。

　　从其他经济数据来看，澳洲11月份零售额意外停滞，结束了连续四个月的增长。同时根据彭博调查，投资者仍然预计在2月7日，澳洲央行将再次下调基准利率25个基点，至4%；

　　在操作上，投资者可以逐步入场澳元空头，同时密切关注欧元区债务危机的进程；目前在1.03至1.04这个区域仍然是澳元空头较好的入场点位，止损可设置在1.0550位置，止盈可以设置在1.01位置。

　　加元：开盘价：1.0185 最高价：1.0283 最低价：1.0160 收盘价：1.0223

　　加元近期同样受到了市场风险情绪走低的打压，目前美元/加元仍然是运行在1011年9月低点至10月低点组正的支撑线上方；但是加拿大与澳洲两者的出口结构有所不同，澳洲主要出口集中在亚洲地区，其中出口到中国、日本、韩国、印度这四个亚洲国家的贸易量占澳洲出口总量的54%，出口欧洲为9.5%，出口美国仅占到5%；而根据加拿大的贸易数据显示，出口到美国的贸易量占出口总量的70%；也就是说，一旦欧元区债务危机有所缓和的话，加拿大从长期来看更有可能受惠于美国经济复苏步伐的加快，而澳洲反而是更可能受到亚洲国家经济增速下滑的拖累；因此尽管短期由于避险情绪比较高，大宗商品价格受到打压，加元和澳元都受到压制，但是从长期来看，加元的跌幅可能小于澳元。

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　　中国银行北京市分行

　　资金交易员 王英伟

　　2012-1-16