汇丰银行(HSBC)最新发布的12月16日当周全球经济周报指出，欧盟仍要协同采取有建设性的危机解决行动，但由于潜在的政策调整风险，政策落实有待时间和努力。目前，经济增长的不确定性和财政政策的修订都会持续，为市场带来波动。股市的预测市盈率则会持续在历史低位徘徊，长线而言较持有债券和现金吸引，建议投资者必须保持分散投资。
周报内容选编如下：
投资者的乐观情绪因前周欧盟领导人未能解决欧债问题而消退。虽然临近周末环球风险资产有上升迹象，对欧债危机的忧虑却令乐观情绪难以扩大。股市在美国制造业及劳动数据的改善，和西班牙债券拍卖理想两个利好因素回升，不过上周发达国家市场和新兴市场仍分别下跌3.5%和3.3%，债市的变化及欧洲问题未对波动市况有所刺激，周五芝加哥期权交易所波动率指数，即VIX指数收于24.35，为10月底以来最低。
在欧元区，虽然乐观情绪随前周欧盟峰会无实质成果而消散，欧洲央行表明无意延长证券市场计划，但其宣布以减息和支持区内财政仍是鼓舞的一步。至上周末为止，西班牙及意大利债息都受到西班牙国债拍卖利好消息刺激债市向好而回落，抵销了标准普尔可能调低欧元区主权评级的负面消息。其中，西班牙十年期债息下降42基点至5.26%。就评级活动，继标准普尔后，惠誉也将包括Bank of America、Goldman Sachs及BNP Paribas在内的八家国际银行评级降低，认为他们的财政状况会受到市场信心和气氛所左右，在外围出现财政压力的情况下影响尤为严重。
经济方面，发达国家数据甚为鼓舞。美国首次申领失业救济人数在截至12月10日一周跌至366,000人次。这连续四周以来的下跌趋势及非农业数据的改善，反映美国劳动市场的动力正在恢复。虽然美国零售业数据11月份环比仅上升0.2%，对比10月份上升0.6%。尽管数据令人失望，但10月数据被向上修订，反映第四季度相对前一季度有较强转势；美国消费物价在11月份同比增长3.4%， 为9月升至3.9%的高位以来连续两个月下降。制造业亦活动开始回弹，费城联邦商品景气调查指数升至4月以来的10.3高位。
新兴市场的经济数据表现不一。中国数据与预期相同，汇丰采购经理人制造业指数预测反映12月份制造业轻微改善，由11月的47.7增加至49.0，放缓速度亦见回稳。不过，中国经济仍有不少下行风险，出口放缓和房地产市场活动减弱都令人关注。11月份，出口同比增长减至13.8%，而进口则降至22.1%。虽然进出口增长降温，但仍然相对优于市场预期。不过，我们认为下行风险已体现于股价，中国市场因而十分吸引。同时，政府有意由控制通胀改为刺激增长，并可能会推出新刺激措施。
欧盟领导人之间要做出有建设性的商讨来解决区内面对的财政危机，但由于潜在的政策调整风险，方案的落实有待时间和努力。目前，经济增长的不确定性和财政政策的修订都会持续，为市场带来波动。发达国家政府债息会维持低位，反映经济疲弱和低息环璄。相关债券在现水平下未见投资价值。反之，公司债券却全然不同，特别是高收益债券，因此我们认为公司债券优于政府债券。股市的预测市盈率则会持续在历史低位徘徊，长线而言较持有债券和现金吸引。我们建议投资者必须保持分散投资。
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